贵金属:加息预期下行叠加地缘冲突 贵金属价格上行

2023-10-16 07:45:02 和讯  德邦证券翟堃/张崇欣/高嘉麒/谷瑜/康宇豪
事件。美国9 月核心CPI 同比上涨4.1%,同比增速持续下行;此外10 月13 日费城美联储主席哈克发表“鸽派”讲话,其表示根据对近期数据和市场反馈的分析,美联储可以将联邦基金利率维持在现有水平,停止提高利率。
加息预期下调,贵金属价格制约因素未来或逐步解除。费城美联储主席哈克“鸽派”发言导致市场对后续美联储加息预期有所下调。在其讲话后,美联储11 月隔夜指数掉期降至5.36%左右,反映市场对11 月美联储加息预期较之前有所下调。
根据Fedwatch 数据,当前11 月美联储加息概率为37%,12 月加息概率为33%。
贵金属价格与实际利率高度相关,若美联储未来加息进程提前退出,贵金属价格或将有所上行。
加息预期下行叠加地缘冲突升级,贵金属价格近期表现亮眼。黄金为避险资产之一,在历次全球发生系统性风险的节点上,黄金价格均有相对亮眼表现。当前新一轮巴以冲突自10.7 日爆发,且呈现扩大化趋势,截至当地时间13 日晚11 时已造成双方超3200 人伤亡。中东地缘政治复杂性仍存,使全球局势不确定性增强,黄金避险属性凸显。在加息预期下行以及地缘冲突升级的双重催化下,全球贵金属价格表现较为亮眼,2023 年10 月13 日,伦敦金现价格上涨3.41%、伦敦银现价格上涨4.09%,国内SHFE 黄金价格上涨2.42%、SHFE 白银价格上涨2.91%。
远期美联储政策利率大概率调降,贵金属价格或有长周期上行。从当前的点阵图来看,美联储未来整体利率或呈逐步下行趋势。多位美联储官员预计2024 年政策利率或将回落至4.25%-4.50%区间,而远期或将保持在2.5%左右。其远期指引较当前的目标利率有较大下行空间。伴随美国政策利率未来的逐步下行,预计贵金属价格或将开启较长周期的上行趋势。
投资建议。需求旺盛叠加未来降息预期,贵金属价格或有进一步提升空间。黄金推荐:湖南黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、恒邦股份,白银推荐:盛达资源。
风险提示:美国货币政策超预期变动,贵金属工业需求下行,国际局势大幅变动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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