交通运输周报：VLCC运价底部反弹 海岬型船支撑BDI创年内新高

　　投资要点：
　　物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工/大宗供应链。
　　化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、厦门国贸、宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。
　　航运板块：本周VLCC运价底部反弹，成品油运价跌幅放缓，干散运价年内创新高，外贸集运需求增长乏力，内贸集运维持稳定。1)原油轮市场，美湾发货量环比增多，近期油价回调或对市场形成一定支撑。2)成品油轮市场，东西市场成品油价差收窄，贸易商套利行为减少。3)干散货运市场，澳洲巴西货盘持续释出，需求改善持续超预期，再创年内新高，中国煤炭库存低位形成需求支撑，供给端巴拿马运河拥堵导致运力持续趋紧。4)集运市场，外贸市场运输需求增长停滞，供需基本面不佳，欧洲市场运价持续探底，北美航线基本稳定。内贸市场运价稳定，多地稳楼市政策出台，下游情绪持续改善。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
　　航空出行板块：23冬春航季航班计划发布，大量国内时刻恢复为国际时刻。2023年冬航季，全民航客运计划每周航班量127029班，较2019年冬航季+13.8%，其中国内/国际/地区分别较2019年东航季+23.5%/-30.4%/-7.3%。全民航客运计划航班量较2023年夏航季+1.1%，国内客运计划航班量由夏航季11.65万降至11.10万，部分国内时刻恢复为国际时刻，导致国内机场的客运航班起降时刻环比减少。根据航班管家数据，截至2023年10月14日全民航日执行客运航班量13333架次，恢复至2019年的91.8％，其中国内/地区/国际航班量分别为11945/274/1114架次，恢复至2019年的100.2％/59.7%/52.3%；境内航司可用座公里32.6亿座公里,同比+223%,环比上周-13%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-2.65%，相比沪深300指数-1.94pp。本周涨幅前五名分别为海汽集团（+12.8%）、长久物流（+8.9%）、ST万林（+6.1%）、中信海直（+5.1%）、重庆路桥（+4.3%）;本月涨幅前五名分别为海汽集团（+12.8%）、长久物流（+8.9%）、ST万林（+6.1%）、中信海直（+5.1%）、重庆路桥（+4.3%）
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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