背景介绍:
本文分析了国家资产负债表和股债性价比和股债风格,指出负债端收敛对市场影响较大,资产端实际产出只要没有下行,就会挤压包括商品和各类金融资产在内所有资产的价格,因此目前不存在任何一类资产价格具备持续上升的基础。短期来看,股债性价比偏向债券,实际产出只要不明显走弱,那权益风格上将偏向价值占优。债券面临的宏观环境是供给下降和需求平稳的组合,供给和长端配置更相关,需求和短端交易更相关。
投资策略:
1.债券方面,国家资产负债边际收缩背景下,久期策略占优,年内剩余时间里,十债收益率将在2.6%左右窄幅震荡,配置窗口开放。
2.权益方面,短期来看,可以积极看待权益市场的回暖,风格在短期可能趋于均衡,甚至略偏成长。价值板块的安全性更高,上证50代表的价值板块已有较好的介入价值。推荐上证50指数(仓位50%)、科创50指数(仓位50%)。
3.行业推荐:下周景气度角度推荐煤炭、汽车。政策角度方面看多消费电子、银行。行业轮动方面看多纺织服饰、社会服务、家用电器、银行。
4.转债方面,中长期来看,转债估值为低利率环境下的历史性抬升,并不会回归历史均值水平。短期可以积极看待权益市场回暖,可关注汽车、机械设备、有色金属、通信、计算机、医药等股性转债占比较高的行业。
最新评论