久期策略占优，债市配置窗口开放，权益市场回暖，这些行业值得关注！

背景介绍：

本文分析了国家资产负债表和股债性价比和股债风格，指出负债端收敛对市场影响较大，资产端实际产出只要没有下行，就会挤压包括商品和各类金融资产在内所有资产的价格，因此目前不存在任何一类资产价格具备持续上升的基础。短期来看，股债性价比偏向债券，实际产出只要不明显走弱，那权益风格上将偏向价值占优。债券面临的宏观环境是供给下降和需求平稳的组合，供给和长端配置更相关，需求和短端交易更相关。

投资策略：

1.债券方面，国家资产负债边际收缩背景下，久期策略占优，年内剩余时间里，十债收益率将在2.6%左右窄幅震荡，配置窗口开放。

2.权益方面，短期来看，可以积极看待权益市场的回暖，风格在短期可能趋于均衡，甚至略偏成长。价值板块的安全性更高，上证50代表的价值板块已有较好的介入价值。推荐上证50指数（仓位50%）、科创50指数（仓位50%）。

3.行业推荐：下周景气度角度推荐煤炭、汽车。政策角度方面看多消费电子、银行。行业轮动方面看多纺织服饰、社会服务、家用电器、银行。

4.转债方面，中长期来看，转债估值为低利率环境下的历史性抬升，并不会回归历史均值水平。短期可以积极看待权益市场回暖，可关注汽车、机械设备、有色金属、通信、计算机、医药等股性转债占比较高的行业。