电子行业研究：消费电子复苏趋势有望延续 华为链或将持续发酵

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（10.09-10.13），SW电子指数上涨4.90%，板块整体跑赢沪深300指数5.60 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为6.80%、1.79%、5.85%、5.59%、4.48%、3.95%。
　　核心观点
　　消费电子：受传统旺季以及终端需求改善等因素影响，消费电子板块景气度有望迎来上扬。手机端：华为爆款机型有望带动新一轮手机创新周期，据证券日报报道，华为已上调了2024 年手机整体出货量目标为6000 万-7000 万台，较2022 年3000 万台出货量大幅提升，此外Mate 60 系列手机下半年目标将提升超20%，并且由于长期处于缺货状态，目前该系列手机在第三方平台价格涨幅10%-60%。据华尔街见闻报道称，W36（9 月4 日到9 月10 日）华为销售市占率高达17%位居市场第2。PC 端：受益于库存水平修复以及需求反弹，23Q3 全球个人电脑总出货量为6560 万台，同比-7%，但环比+8%，23Q3 出货量创下近一年内的最低跌幅。
　　存储：产业链供需两端改善力度或将愈加明显，新一轮涨价周期有望来临。据集微网消息，供应链上下游龙头公司表示受三星等存储原厂减产以及国内闪存龙头存储颗粒产能不足影响，内存和闪存元器件采购成本逐步上涨。相较此前的价格低点，国内存储器下游龙头企业NAND 闪存芯片采购成本上涨近20%，DRAM 内存芯片采购成本上涨约30%。此前据韩国经济日报报道三星电子近期与包括小米、OPPO和谷歌在内的客户签署了存储芯片供应协议，价格比其现有DRAM 和NAND Flash 合同高出10-20%。据集邦咨询显示，自23Q4 起DRAM与NAND Flash 均价开始全面上涨，预估Q4 合约价涨幅约3%-8%。
　　半导体设备：北方华创在手订单饱满，23Q3 业绩实现稳健增长，国产替代进程顺利。2023 年第三季度预计实现营收57.3-65.6 亿，同比+25.42%-+43.59%，取中值为61.45 亿，同比+34.52%；归母净利润10-11.6 亿，同比+7.36%-24.53%，取中值10.8 亿，同比+16.00%。
　　面板：受旺季备货拉动，手机面板价格稳中有涨。α-si：10 月α-si 面板品牌端需求保持平稳，价格基本企稳，预计Q4 α-si 面板价格仍保持平稳，部分面板厂给华南的产品价格或将小幅上涨；LTPS：10 月LTPS 面板旺盛需求仍未减退，供不应求将持续至年底，部分低价产品已成功涨价；AMOLED：刚性及柔性AMOLED 面板价格降幅收敛趋稳，其中柔性AMOLED 面板主力厂商为挽回长期现金流亏损状况逐步开始从低价产品上调价格。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2023 年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于 2018 年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低 PE/PEG的个股机会，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR 产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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