稀土永磁板块2023Q3深度跟踪报告：稀土价格企稳回升 第二批指标符合预期

　　报告摘要：
　　稀土价格及市场表 现回顾：1）稀土价格：Q3 稀土价格企稳反弹，截至2023 年9 月28 日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为52 万元/吨、269 万元/吨、855 万元/吨，Q3 涨幅分别为+14.3%、+19.6%、0%。
　　2）钕铁硼价格：7-8 月各牌号钕铁硼价格基本平稳，9 月价格则有所上涨，且高牌号的钕铁硼相对涨幅更大。3）二级市场表现：截至9 月28 日，沪深300、稀土指数、稀土永磁指数Q3 涨幅分别为-4.0%/-10.1%/-9.9%，年初以来涨幅分别为-5.1%/-19.8%/-10.7%，沪深300>稀土永磁指数>稀土指数，稀土板块整体走势仍偏弱。
　　供给端：2023Q3 国内镨钕产量保持稳定，第二批指标释放符合预期；2023Q2 澳大利亚Lynas、美国MP 产量有所增长；缅甸封关影响Q3进口量；海外2023-2024 年预计难有新建项目投产。
　　国内供给：1）9 月末工信部、自然资源部下发第二批稀土总量指标，其中第二批稀土矿指标12 万吨REO，环比+0%，同比+9.9%，基本符合预期，结构上看，仍主要偏向于轻稀土，并且增量主要集中于北方稀土；2）据SMM 数据，7 月/8 月中国氧化镨钕产量为6064/6083 吨，环比-2.1%/+0.3%；镨钕金属产量为5082/5242吨，环比-3.5%/+3.1%，总体来看Q3 国内镨钕供给相对平稳。
　　澳大利亚Lynas：23Q2 实现REO 产量 4475 吨，环比+2.9%，同比+22.6%，镨钕金属产量1864 吨，环比+8.1%，同比+ 18.1%；美国MP Materials：2023Q2 实现REO 产量10863 吨，环比+1.8%，同比+5.5%，目前基本满产运行，未来预计保持稳定。
　　缅甸进口矿：随着国内疫情政策趋松，今年以来缅甸矿进口逐步恢复，但近期缅甸封关导致8 月后稀土矿进口有所下滑。
　　海外新建项目：海外新建稀土矿山项目多处于项目初期，且推进也多不及预期。例如Yangibana 采矿项目最新计划推迟至2025Q2投产；位于矿业发达的澳大利亚的Arafura 和Australian StrategicMaterials 此前也由于证照办理、DFS 工作进展慢以及资金筹集等问题推迟，总体看，预计2023-24 年海外项目难有增量。
　　需求端：国内整体需求弱复苏，新能源仍保持较快增速。宏观层面看，2023 年7 月/8 月商品社零两年复合增速为+2.1%/+4.4%（相较于2021年），仍处于弱复苏状态；行业层面看，新能车：2023 年7 月/8 月国内新能源汽车销量为78/84.6 万辆，同比+31.6%/+27%，环比-3.2%/+8.5%；风电：7/8 月风电新增装机量达3.3/2.6GW，同比+66.8%/+115.7%；空调： 7/8 月国内空调产量达2306/1643 万台，同比+29%/+5.9%。
　　相关标的：中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、正海磁材、金力永磁、中科三环、中钢天源、大地熊、华宏科技等。
　　风险提示：需求不及预期风险、政策变化风险、供给超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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