非银行金融行业周报：融券卖空成本提升 非银金融料继续酝酿机会

　　巴以冲突加剧市场波动，谨慎看好优质券商及金融科技板块。本周在类平准基金汇金增持四大行背景下，而市场承压下行还是有所超预期。市场走势本质上折射出为市场信心不足、存量博弈，而外资持续流出趋势放大了此波动。A 股市场未来走势，需进一步看需求侧政策出台及兑现力度，引导预期情况，如延长A 股交易时间、平准基金入市等。从配置窗口看，美国十年期国债收益率高位震荡收在4.63%附近，美元指数在106 附近高位波动，中美利差走阔压力有所加大，全球股市压力资金面料有所加大。而时间步入Q4，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，可能偏好相对高股息策略，券商、保险仍相对低估，修复具备想象空间。交易层面而言，融券卖空成本加大，金融板块可能类似于2018 年10 月情形，当下板块成交金额达到阶段性低点180 亿元（8 月高点为1564 亿元），战略性配置窗口已开启，但节奏可能会受美国更长时间维持高利率预期及巴以冲突影响，谨慎看好相对低估值优质券商及金融AI：同花顺、东方财富等。交易节奏看，板块空间可能取决于财富趋势、首创证券等个股走势所带动的情绪热度。
　　市场聚焦开门红，房地产松绑新政有望催化股价。本周十年期国债收益率维持在2.67%附近，汇率下行压力犹存，保险板块略微波动承压，后续走势需密切关注汇率走势。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，8 月上市险企保费增速有所承压，主要系预定利率3.5%下架后引发的新老产品切换影响。随着时间步入Q4，市场将更加聚焦“开门红”，仍值得期待。同时，叠加城中村改造及房地产优化政策出台效应，目前板块估值极具性价比，高分红具备吸引力，看好板块布局机会，重点推荐新华保险、中国太保、中国人寿及中国平安。
　　风险提示： 中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。