勃肯(BIRK.US)“不合时宜”的上市 扼杀了美股IPO市场刚刚起步的复苏？

智通财经APP获悉，上周，拥有249年历史的鞋类品牌勃肯(BIRK.US)正式登陆美股市场，然而，尽管该公司上市前备受关注，但其首秀却频遭挫折，这一结果或许将扼杀IPO市场刚刚起步的反弹。

这家软木底凉鞋制造商上周三收跌12.6%，创下两年多来、在至少10亿美元估值的美国IPO中最糟糕的首日记录。自AppLovin(APP.US)在2021年4月上市首日下跌18.5%以来，还没有出现过如此糟糕的上市表现。

糟糕的上市时机似乎抵消了这家公司保守的定价策略，以及对锚定投资者的依赖。这也盖过了好莱坞大片《芭比》最近为其带来的销量增长。

Renaissance Capital高级研究分析师Nicholas Smith表示，此次IPO“绝对不是勃肯所希望的IPO”。他补充道，目前的市场更家挑剔和厌恶风险，尤其是在消费领域。

对于IPO来说，时机有时就是一切。例如，勃肯此次IPO的投资者路演就因美国政府可能停摆、德国和美国的公众假期、欧洲部分公司推迟上市以及以色列爆发战争而受阻。

这些因素，再加上勃肯的间接支持者LVMH令人失望的业绩，令其新股在美股开盘几个小时前的表现受到了影响。

据了解，LVMH及其控股家族是勃肯的所有者L Catterton的合作伙伴。LVMH此前报告称，第三季度营收增长9%，低于分析师预期的11.9%。该公司表示，在经历了疫情后的繁荣期后，消费者支出正在减少，尤其是在欧洲。这一业绩拖累了其他奢侈品股的股价表现。

知情人士表示，这给一些投资者在上周二中午收盘后对勃肯的看法蒙上了阴影，并可能拖累了该公司的首日交易。知情人士还指出，由于市场已经受到中东局势的影响，一些较大规模的投资者正在重新考虑他们对该行业的兴趣。

对此，勃肯的一位代表拒绝置评。

取消IPO

事实上，早在勃肯IPO之前，全球股市10月初的波动就已经开始动摇投资者的信心。私募公司Triton早些时候推迟了对军用变速箱制造商Renk AG的股份出售计划。在勃肯新股开始交易的几个小时前，法国软件公司Planisware推迟了在巴黎泛欧交易所的IPO，理由是市场环境充满挑战。

知情人士表示，上周二的定价会议上，勃肯及其私募股权所有者L Catterton决定将IPO发行价定为46美元，略低于其44美元至49美元的定价区间中点，目的是确保首日上市就能“大涨”。

然而，即使是46美元，与同行相比，该价格也可能过于昂贵。Bloomberg Intelligence分析师Abigail Gilmartin表示，这一价格意味着该公司的估值为4.9倍的远期市销率，相比之下，其鞋类同行的远期市销率仅为两倍。

另外，与今年秋季已经进行IPO的其他公司一样，勃肯也安排了锚定投资者，以此作为通过确保需求来稳定发行的策略的一部分。

但是，锚定投资者并没有让最近的IPO稳操胜券。Instacart(CART.US)也尝试了这种策略，但该公司目前的股价仍比IPO价格低15%。IPOX Schuster创始人兼首席执行官Josef Schuster表示，这可能是因为这些锚定投资者不一定需要持有他们的股票。

Schuster表示：“我们还看到，一些基石投资不受任何锁定要求的约束，因此这种配置默认不会减少流动性。”

勃肯倾向于将其90%的IPO股票分配给只做多的投资者，这一做法也存在一些争议。该公司和L Catterton从一开始，甚至在路演开始之前就坚称，他们想要的是一批强烈做多的投资者，对“短期”资金(即对冲基金)不感兴趣。知情人士表示，他们很少与对冲基金或另类资产管理公司会面。

他们补充道，这一决定最终可能会给该股带来下行压力，因为多头投资者的需求在IPO过程中已经得到了满足，因此他们不会在公开市场上抢购该股。

Rubrik，Turo

上周四和周五，勃肯股价进一步下跌，较IPO价格跌幅扩大至近21%。这使得该公司的市值跌至约68亿美元。

该股的糟糕表现开始促使其他计划在近期上市的公司重新考虑其时间表。

据知情人士透露，那些将IPO计划推迟的公司包括微软(MSFT.US)支持的云和数据安全初创公司Rubrik Inc.和汽车共享公司Turo Inc.。Rubrik和Turo的IPO时间目前尚未确定，仍有可能发生变化。

对此，Rubrik和Turo的代表没有回应置评请求。