中国天楹(000035)：股权激励落地彰显管理层信心 重力储能项目持续落地

事件：10 月9 日，公司发布2023 年股票期权激励计划（草案），激励计划拟授予的股票期权数量为5093 万份，约占激励计划草案公告时公司股本总额252，377.73 万股的2.0180%，授予的激励对象为 373 人，行权价格为3.94 元/股。
股权激励绑定优秀人才，锚定高业绩增速彰显管理层信心。根据公司激励计划的公司层面业绩考核要求，公司2023 年-2026 年净利润（“净利润”指归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，并剔除本激励计划考核期内公司实施股权激励计划或员工持股计划等激励事项产生的激励成本的影响）目标值分别为7.98、11.97、17.96、26.93 亿元，若完成目标值，所对应与2022 年扣非归母净利润4.18 亿元同比增速分别为为90.9%、50%、50%、49.9%；净利润触发值分别为5.46、8.38、12.57、18.85 亿元，若达到触发值，所对应与2022 年扣非归母净利润4.18 亿元同比增速分别为为30.6%、53.5%、50%、50%；营收触发值分别为73.70、96.48、115.91、139.36 亿元，若达到触发值，所对应同比增速分别为9.9%、30.9%、20.1%、20.2%。公司此次股权激励计划对象为373 人，为公司吸引和留住优秀人才，同时高业绩目标也彰显了管理层对公司发展信心。
如东重力储能项目顺利封顶，多个重力储能项目不断落地。公司如东100MWh重力储能项目主体工程已于9 月26 日顺利封顶，进入设备安装调试阶段。此外，在2023 年8 月，公司全资子公司江苏能楹与甘肃省酒泉市金塔县人民政府就投资开发重力储能电站及相关产业项目事宜达成合作，共同签署投资合作协议，在金塔县境内投资建设150MW/600MWh 重力储能电站及相关产业项目；9月，公司子公司江苏能楹与右玉县人民政府签署100MWh 重力储能项目合作协议；10 月，公司全资子公司江苏能楹新能源科技发展有限公司与山西省大同市云冈经济技术开发区管理委员会共同签署《投资协议书》，公司计划在山西省大同市云冈经济技术开发区投资建设100MW/400MWh 重力储能项目及相关产业。公司系统构建新能源产业发展生态，持续拓展重力储能应用场景，多个项目持续落地，打造公司高质量发展又一增长极。
投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，考虑到公司重力储能项目不断落地，我们根据实际进展调整公司盈利预测，预计2023 年-2025 年的营业收入分别为74.61 亿元、99.12 亿元、126.93 亿元，增速分别为11.2%、32.9%、28.1%，归母净利润分别为6.23 亿元、8.39 亿元、12.57 亿元，增速分别为404.3%、34.7%、49.9%，对应PE 分别为24X/18X/12X，维持“买入”投资评级。
风险提示：项目推进不及预期，国家政策变化风险，行业竞争加剧风险，海外项目投资风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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