电子行业周观点：第四季DRAM合约价预估上涨

　　上周沪深300 指数下跌0.71%，申万电子指数上涨4.90%，在31 个申万一级行业中排第1，跑赢沪深300 指数5.60 个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB 领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为消费电子产业链、存储产业链投资机遇。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）存储：美国政府近期向韩方通报，决定将三星电子和SK 海力士在华半导体工厂指定为“经验证最终用户”(VEU)，即允许向三星电子和SK 海力士在华工厂提供美国半导体设备，无需其它许可。（2）半导体：
　　近期，清华大学研制出全球首颗全系统集成、支持高效片上学习的忆阻器存算一体芯片，相同任务下该芯片实现片上学习能耗仅为先进工艺下专用集成电路（ASIC）系统1/35，并有望实现75 倍能效提升。（3）存储：据TrendForce，自第四季起DRAM 与NAND Flash 均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3%-8%，此外，Mobile DRAM 方面，LPDDR5(X)供货略显紧张，预估合约价季涨幅5%-10%。（4）服务器：据IDC，2023 年上半年国内加速服务器市场规模达31 亿美元，同比增长54%。其中GPU 服务器占主导地位，占92%市场份额，达30 亿美元。同时NPU、ASIC和FPGA 等非GPU 加速服务器以同比17%的增速占有8%市场份额，达2 亿美元。（5）消费电子：据IDC，2023 年第三季度PC 出货量继续螺旋式下降，全球出货量6820 万台，同比下降7.6%。尽管市场需求和全球经济仍然低迷，但个人电脑出货量在过去两个季度均有增加，同比下降速度趋缓，这表明市场已经走出低谷。（6）半导体：华为近期公布一项半导体器件专利（CN116868342A），涉及一种半导体器件及其制造方法。（7）面板：据CINNO 消息，受旺季备货的拉动，手机面板供应紧张的状态已持续整个第三季度，进入第四季度，各技术别手机面板需求仍然强劲，价格呈现“稳中有涨”态势；CINNO 预测，10 月和11 月LTPS/柔性AMOLED 低价产品仍将小幅涨价，a-Si 低价产品亦存在涨价可能。
　　行业估值高于历史中枢：目前SW 电子板块PE(TTM)为67.45 倍，2018 年至今SW 电子板块PE(TTM)均值为45.08 倍，行业估值高于2018 年至今历史中枢水平。上周，日均交易额1159.30 亿元，交易活跃度上升。
　　上周电子板块大部分个股上升：上周申万电子行业468 只个股中，上涨373只，下跌93 只，上涨比例为79.70%。
　　风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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