有色行业周报：电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行

　　电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行
　　1）铝：SMM 数据，9 月国内电解铝产量为352.3 万吨，目前运行产能及建成产能分别为4294 万吨和4519 万吨，开工率约为95%，未来供给弹性非常小，且西南地区后续逐步进入枯水期，水电供应仍存在不确定性。库存方面，国庆节后库存季节性回升，但绝对水平仍处于低位。铝价及电解铝冶炼利润预计保持相对高位。2）铜：9 月国内电解铜产量首次突破百万吨，四季度仍有望保持高位。铜精矿加工费持续处于高位，铜矿供应充足并有望延续至明年。供应充足下，铜价短期存在回调压力，但考虑国内经济持续向好，铜矿成本重心上移，铜价下方空间较为有限。
　　供给不及预期 碳酸锂价格有望逐步企稳
　　本周锂盐现货价格窄幅震荡，10 月13 日电池级碳酸锂现货均价17.1万元/吨，较前一周上涨0.98%。碳酸锂期货价格大幅拉涨，2401 合约收于回到17 万元水平。再碳酸锂价格持续下跌后，供给释放或低于预期，且后续青海盐湖逐步进入冬季低产阶段，碳酸锂价格有望逐步止跌。
　　榆林地区尚未复产 镁价料保持震荡走势
　　本周镁价小幅下跌，10 月13 日百川盈孚镁参考价为24037 元/吨。SMM 数据显示， 9 月中国镁锭产量为5.3 万吨，环比下降2.4%，同比下降35%，累计产量53.8 万吨，累计同比下降26%。榆林地区兰炭设备整改尚无复工文件出台，但10 月炼厂常规检修减少，镁锭产量预计增长至5.5 万吨。受国庆节影响，国内库存节后季节性回升，国内工厂总库存升至5.43 万吨，较节前增加3 千吨。总体来看，尽管榆林地区尚未复产，当前镁价下其他产区增产意愿较强，且需求无显著提升，镁价预计保持震荡走势。
　　巴以冲突提振避险需求 金价止跌回升
　　受巴以冲突影响，避险需求提升，美债收益率10 月以来冲高回落，金价走高。美联储9 月FOMC 会议纪要显示，美联储官员对未来加息存在分歧，但一致同意谨慎推进政策。9 月美国CPI意外加快增长，同比增3.7%，连续第三个月反弹。美国通胀及经济强韧性，预计金价维持震荡走势。
　　风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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