航天环宇：卫星通信市场空间将进一步打开，产能释放有望带动营利快增！

航天环宇(688523)：专注航空航天事业 产能释放有望带动营利快增

航天环宇是一家致力于打破国外封锁，深耕航空航天领域的公司。公司成立于2000年，目前在高精密星载产品、航空航天先进工艺装备集成、航空航天复合材料零部件、卫星通信及测控测量装备技术等领域处于国内领先地位。公司产品附加值较高，上半年毛利率达到60.11%，主要系其产品具有研发难度和投入大、产品性能要求高、制造复杂等特性。

公司目前业务可分为四大板块：航天产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备技术。卫星通信板块有望成为公司发展的新动能，目前卫星产能缺口约75%，同时中国已向国际电信联盟（ITU）提交了布局1.3万颗低轨卫星的申请，并于2023年7月9日成功发射卫星互联网技术试验卫星，卫星通信的市场空间有望进一步打开。公司募投项目聚焦于航空产业园首批启动建设的项目，全面达产后将形成年产卫星通信测控与测试装备455台（套）、年产值6亿元的生产能力。

综合考虑到公司航天航空工业装备和卫星通信业务前景广阔，募投产能未来三年逐步释放，我们预测公司2023-2025年收入分别为5.25、7.60、12.11亿元，EPS分别为0.42、0.62、0.96元。公司作为具备高成长性的航天航空供应商，与下游优质客户深度绑定，给予“买入”投资评级。