以岭药业(002603):非呼吸类产品恢复增长 专利中药研发持续推进

2023-10-17 16:15:04 和讯  海通国际孟科含
  事件:公司公告2023 年半年报,实现营业收入67.91 亿元(+21.99%),归母净利润16.06 亿元(+53.16%),扣非归母净利润15.41 亿元(+46.67%)。分季度来看,单Q2 实现营业收入28.56 亿元(+0.40%),归母净利润4.04 亿元(-28.49%),扣非归母净利润3.63 亿元(-35.26%)。
  点评:
  2023 年上半年,公司的毛利率为61.74%,同比减少0.51pcts;净利率为23.61%,同比增加4.79pcts。费用方面,23H1 公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为22.45%/4.34%/5.93%/0.07% , 同比分别变动-4.12pcts/0.21pcts/-0.79pcts/-0.07pcts,其中财务费用同比-41.13%,主要是报告期内利息收入较同期增加所致。
  截至目前,公司共有13 个专利中药品种,其中10 个列入国家医保目录,5个列入国家基本药物目录,为公司在未来几年继续保持持续快速增长打下了良好基础。分治疗领域来看,23H1 呼吸系统类产品实现收入30.88 亿元(+20.95%),心脑血管类产品收入25.11 亿元(+10.44%),其他专利产品2.77亿元(+47.26%),其他类产品收入9.15 亿元(+65.90%)。
  在专利中药板块,公司形成了独具优势的以络病理论指导临床重大疾病治疗研究,络病理论创新带动专利新药研发的科技核心竞争力。一方面,公司不断推进新产品研发,进度较快的有芪黄明目胶囊处于申报新药阶段,柴黄利胆胶囊和玉屏通窍片完成III 期临床受试者出组,小儿连花清感颗粒和络痹通片处于III 期临床阶段;另一方面,公司持续开展已上市中药品种的上市后再评价及二次开发,已上市品种继续开展药效作用机制深入探讨、上市后循证医学评价及真实世界研究,进一步提升产品临床价值。
  盈利预测:我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为21.94 亿元、27.15亿元、32.96 亿元,同比分别增长-7.1%、23.7%、21.4%,对应EPS 分别为1.31元、1.63 元、1.97 元。公司在心脑血管和呼吸领域拥有多款专利中药形成独特产品布局,同时拥有以络病理论为指导的科研竞争优势,未来还有多款中药创新药陆续面世,参考可比公司,我们给予公司2023 年25X PE,对应目标价32.75 元,维持“优于大市”评级。
  风险提示:中成药带量采购风险,研发推进不及预期,市场推广不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读