华工科技：激光+AI+新能源，校企改制焕发新动力！

华工科技(000988)：校企改制焕发新动力(310328)AI与新能源带动新增长

华工科技是中国激光行业的龙头企业，公司于2021年实行校企改制，实控人变更为武汉市国资委。未来伴随AI的高速增长和新能源汽车的不断扩张，公司有望实现长期高增长。

联接业务：AI催生算力需求，光模块迎接发展机遇

在AI快速发展的背景下，高增的算力需求将驱动数据中心规模增长，光模块将迎接发展机遇。公司具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品的垂直整合能力，光模块产品从传统优势的无线传送（100G以下）向数据中心拓展。2022年公司位列全球光模块厂商第八位，同时积极开拓北美市场，业绩有望迎接新增长。

智能制造业务：激光加工设备近千亿市场，新能源和半导体带动增量

中国激光设备行业销售收入2018-2022年CAGR为9.7%，预计2023年将达到994亿元。公司积极推进新能源与半导体领域的布局，推出首台国产高端晶圆激光切割设备，攻克多项中国第一，推进国产替代。在新能源领域，公司在新能源汽车白车身焊接、三维五轴产品等领域市场份额均处于行业领先。

感知业务：新能源汽车带动PTC需求，行业龙头再扩产能

PTC加热器作为新能源汽车领域的热管理关键技术，不仅为电池保驾护航，还在驾驶舱加热系统中发挥着重要作用。公司成功推动新能源汽车PTC加热器的国产化，国内市场市占率达60%。公司新能源汽车热管理系统产业化基地预计6月投产，产值将新增30亿元，市占率有望再度提升。随着新能源汽车销量不断攀升，PTC市场潜力逐步释放，公司业绩有望实现高增长。

盈利预测与估值

我们预计公司2023-2025年营收分别为120.61/145