农林牧渔&食品饮料行业简评报告：猪价窄幅震荡 继续关注养殖板块

　　农林牧渔：据搜猪网，10/13 全国瘦肉型生猪出栏均价15.31 元/公斤，近一周以来生猪价格下跌超过0.5 元/公斤，短期有所止跌并呈现企稳反弹。猪粮比已连续三周处于5:1-6:1 区间，触发生猪价格过度下跌二级预警区间，国家及地方政府或将视情况启动猪肉收储。当前，养殖端亏损压力有所扩大，市场观望挺价情绪逐步转浓，屠宰企业低价采购难度增加，支撑猪价短期止跌企稳，预计10 月生猪价格继续窄幅震荡。后续随着气温下降带来猪肉消费提振，以及年初能繁存栏环比下降带来生猪供给边际收缩，预计11-12 月生猪价格或将呈现震荡偏强走势。牧原股份近期表示公司试行共创共享激励机制，目的引导有能力的员工竞聘接猪，饲养更多单元的猪，向内部挖潜，在今年猪价低迷背景下，牧原通过多方位措施意图降低公司养殖成本。公司基本面依然稳健，9 月份生猪养殖完全成本在14.7 元/kg 左右，仍处于行业第一梯队，年底有望降到14.5 元/kg以下；1-9 月已出栏生猪4,700.9 万头，全年出栏目标顺利完成可期；6 月末货币资金余额175.53 亿元，整体现金流较为充裕和安全。公司头均市值处于历史底部，目前不到3000 元/头，中期股价向下空间已经有限。当前建议从个股层面，关注出栏、成本有望超预期的巨星农牧、华统股份、唐人神、东瑞股份，以及低估值龙头牧原股份、温氏股份。
　　食品饮料：10/11 零食很忙官宣全国门店突破4000 家，近四个月新增1000 家门店，零食很忙是国内第一个宣布门店数达到4000 家的零食连锁品牌，品牌向外拓的同时，还不断向下沉，开拓县城、乡镇等下沉市场，乡镇一级门店达到800 多家。卫龙再次公布零食量贩渠道销售数据，9 月份通过零食量贩渠道共销售433,716 箱产品，环比8 月增长16.7%。量贩零食赛道逐步进入行业整合期，零食很忙、零食优选、爱零食、赵一鸣、零食有鸣、好想来、糖巢等连锁门店数量超过千家，组成了量贩零食业态阶段性的头部玩家，在资本助力下加速扩张。各休闲零食龙头选择与主要零食量贩品牌陆续达成合作，针对线下零食量贩店，通过差异化产品品类和包装，以及定价策略进一步拓展年轻消费客群。10/13 盐津铺子发布2023 年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.91 亿元-4.01 亿元，同比增长78.70%-83.28%。公司今年渠道产品加快变革，零食量购销售占比持续提升，鹌鹑蛋等新品取得爆发式增长，预计全年向上趋势有望持续，业绩持续高增可期。休闲零食建议关注盐津铺子、劲仔食品、甘源食品；餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。
　　风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险，食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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