大行评级｜大摩：下调特斯拉目标价至380美元 下调财年收入预测至967亿美元

摩根士丹利发表研究报告，将特斯拉目标价从400美元下调至380美元，指出第三季业绩逊于市场预期，而第三季电话会议更是多年来管理层态度最审慎的其中一次，马斯克及管理层今次较着眼于介绍明年唯一一款新产品Cybertruck，预计该产品将摊薄公司利润和自由现金流。大摩认为，第三季业绩主要是仍反映公司疫情前表现，指出自2019年底上海厂房投产特斯拉sla的车型阵容几乎没有发生变化，预计2026财年新产品占比才会显著扩大，当中除快将推出的Cybertruck外，亦有Model 2、Semi等。

大摩将特斯拉2023财年收入预测从987亿美元下调至967亿美元，主要是由于汽车业务收入预期会受到销量及平均ATP下降所拖累，对2024财年收入预测亦从1,297亿美元降至1,168亿美元；今年度汽车毛利预测从164亿美元降至157亿美元；研发及销售费用增加，因此亦将经营利润率预测从原先的10%下调至8.9%；今明两年非通用会计准则下每股盈利预测则分别降至3及2.41美元。大摩强调Tesla并非单单是一家汽车公司，目标价380美元当中，核心汽车业务只占每股86美元，其他价值来自于Tesla Mobility、第三方电池供应、能源和保险等业务。