中国移动(600941)公司点评:DICT推动数字化转型加速

2023-10-22 14:15:05 和讯  国金证券罗露
10 月20 日,公司发布2023 年三季报,前三季度实现营业收入7756亿元,同比增长7.2%;归母净利润1055 亿元,同比增长7.1%。
EBITDA 为人民币2685 亿元,同比增长6.7%。业绩符合预期。
收入结构持续优化,经营业绩稳健增长。报告期内公司营收同比增长7.2%,其中主营业务收入6646 亿元,同比增长7.2%。分市场看,个人市场稳步提升,移动客户总数9.9 亿户,其中5G 客户占比提升至75.8%,带动移动ARPU 提升至 51.2 元。家庭市场在千兆+云驱动下,客户综合ARPU 人民币42.1 元。政企市场聚焦云网DICT 拓展,保持较高增速。盈利指标仍保持行业领先,EBITDA率40.4%,净利润率13.6%。整体经营效率保持良好态势,预计全年投资强度降至20%以下。
云网资源优势显著,DICT 业务维持高增。面向数字经济时代的新一代信息基础设施方面,“5G+算力网络+智慧中台”一体化融合优势进一步加强。报告期内,DICT 业务收入达到人民币866 亿元,同比增长26.4%,预计全年HBN 营收占比将提升至40%以上。移动云市场份额提升显著,全年收入有望保持80%左右增长。通过构建“云+数据”的能力,公司正在加速实现商业模式从“管道+流量”向“连接+算力+能力”的转型。
23 年剑指万亿营收,增长和转型预期打开未来市值空间。2023 年全年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。数字经济和AI+时代下,看好公司作为算力网络底座实现从人口红利到信息红利的转型,营收有望在23 年突破万亿。伴随公司基本面趋势性好转,投资强度稳中向下,经营利润稳健增长,市值空间有望逐步上行。
预计公司2023-2025 年收入分别为10324 亿/11453 亿/12819 亿元,归母净利润分别为1371 亿/1512 亿/1685 亿元,对应PE 分别为15/14/13 倍,维持“买入”评级。
5G 业务尚未形成清晰商业模式,组织与激励机制无法适应业务转型需要,数字化转型不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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