农林牧渔定期研究：养殖拐点缓慢蓄力 宠物双十一预售即将开启

投资要点：
生猪板块:本周生猪价格环比止跌回升，但需求端支撑长期依旧疲软，后期生猪价格持续上涨或动力不足。判断2024 年年中前猪价低位，产业去化加速，布局板块，优选管理优秀出栏量高增的企业。1）本周养殖端惜售情绪较强，叠加二育入场的积极性较高，使得供应减少，生猪价格上涨。但供大于求的现象依旧突出，本周后半段猪价继续偏弱调整。根据能繁存栏量判断，2024 年年中之前，大量供给仍需消耗，而且去年年底今年年初的产能去化缓慢，供给量仍处高位，需求的提振有限，长期依旧疲软，生猪价格持续上涨动力不足，价格或以偏弱震荡为主。四季度为猪肉消费旺季，腌腊和灌肠等猪肉需求将快速攀升，迎来猪肉消费旺季，但产能过剩或导致生猪板块继续磨底。2)资金维度:养殖规模户目前产业资金链紧张，出货心态严重，未来预期悲观。前期二次育肥的生猪或在未来1-2 个月持续出栏，供给压力依然巨大。3)综合判断:往后看猪价大概率仍低位盘旋，资金链更加剧，去化加速，布局生猪板块。优选管理优秀出栏量高增的企业，建议关注成本领先的成长性标的巨星农牧和楼房养殖新秀京基智农。
白羽鸡板块：本周白羽鸡价格持续震荡走跌，引种断档导致的供应缺口叠加父母代存栏下降或将推动价格反转，静待拐点。去年由航班熔断、禽流感导致祖代鸡引种断档，目前供给端产能收缩传导顺畅，供应缺口或在今年四季度逐步兑现。目前白羽鸡父母代存栏已经开始高位下落，预计毛鸡供应或将随着父母代种鸡存栏下滑逐渐减少，带动后期白羽肉鸡价格反转。近期北美再次出现禽流感，或将影响祖代种鸡引进，带动白羽鸡产能去化，或将进一步推动白羽鸡价格反转。建议持续关注白鸡价格拐点。关注产业链一体化的圣农发展，商品代鸡苗的民和股份，父母代与商品代的益生股份。
动保板块：猪价受情绪波动震荡上升，预期需求端增大惜售情绪强，头部企业研发增速。本周猪价震荡拉升，二次育肥补栏增加，动保销售端迎来短期边际改善，头部企业加码增速研发。关注研发渠道优势持续优异的瑞普生物、科前生物。
种子板块：持续关注玉米价格和转基因商业化落地政策。 10月为粮食作物种植淡季，截止日前，种子指数延续下行，低位波动；主要粮食作物种子供给充足，价格维稳。1）粮食价格：作为农资，种子价格受到下游粮食价格波动的影响。7月以来，在黑海协议中断、厄尔尼诺预测增等因素驱动下，全球粮价回升且波动较大，短期内全球粮食供应改善的前景不明朗，印度仍未取消大米出口限制，全球大米供应预期缩紧。国内粮食作物储备充足，粮食供应安全稳固，主要作物价格窄幅震荡。玉米供求关系宽松，新玉米上市叠加有限的终端需求消化能力导致价格持续下行；11月随着存储条件改善和玉米饲用需求回升，或将迎玉米价格上行拐点。2）转基因进程：本周转基因商业化进程迎重大利好。10月17日，农业农村部官网公告第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议结果，转基因种植合法化和商业化时代正式开启，持续关注具有扎实技术储备和制种优势的隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。种业或再迎整合机遇。
宠物板块：出口数据亮眼，海外节日需求回暖，国内大促在即，增长动能再启。1）9 月宠食出口业务同比、环比大幅改善。据海关总署，23 年9 月宠食出口量为2431.21 吨，同比+42.56%，环比+11.63%，以人民币/美元计价，出口金额同比+37.07%/+29.35%，从单价来看，9 月人民币/美元计价下，同比-3.85%/-9.27%，环比-2.85%/-3.37%。2）美国万圣节宠物服装消费预计创纪录，备货期值得关注，看好头部代工和具有优质品牌的企业。万圣节主题的宠物需求提振，利好头部宠物用品制造企业业绩回暖。3）国内双十一预热即将开启，期待预售订单数据，看好掌握下游订单和优质品牌的标的。4）三季报陆续公布，看好业绩端带来的催化作用。推荐海内外双循环的中宠股份，建议关注：自有品牌三大要素齐具的乖宝宠物，境外业务环比改善、境内业务持续布局的佩蒂股份。
风险提示：发生动物疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。