申万宏源交运一周天地汇：三季报前夕推荐华贸物流、中国外运、苏美达 船舶板块性价比已现

本期投资提示：
重要观点：三季报前瞻推荐华贸物流、中国外运、苏美达：考虑美元升值，运价回落对货代盈利影响巅峰已经过去，中国外运同环比有望维持改善趋势，华贸物流Q2 业绩受一次性因素影响结束，Q3 有望环比显著改善，优先推荐中国外运、华贸物流。苏美达纺织服装板块Q3 有望贡献增量业绩，重点关注。
造船：新造船价格持续上涨报175.7 点维持上行趋势，关注Q3 业绩预期影响后的机会。扬子江船业集团合资船厂扬子三井造船订造2 艘40000 立方米LPG/氨运输船。Lavinia Bulk 在青岛扬帆订造4 艘，扬州中远重工订造2 艘82000dwt 散货船。Q3 中船交付的船仍为2021 年上半年之前签约的相对低价船为主，但整体均价相比上半年有所改善，关注船舶板块三季报毛利率改善情况。高价订单交付仍需时间，务必重视三季报-年报间隔期间的估值修复机会。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。
运价：战争风险叠加货量激增黑海地中海区域运价上涨推升苏伊士阿芙拉运费，上周美湾部分成交failed 后VLCC 小幅回落，苏伊士阿芙拉延续上涨。VLCC 本周回落12%至37448 美元/天。苏伊士上涨35%至58888美元/天，阿芙拉上涨65%至68316 美元/天。LR2 上涨18%至42345 美元/天（阿芙拉原油带动），MR 回落18%至20598 美元/天，新加坡-澳大利亚回落28%至24273 美元/天。干散货：好望角型船推升，BDI报2046 点，周上涨5%，铁矿石煤炭强势，临近周末小幅回落。集运：SCFI 报917.66 点，周上涨2.93%。
内贸集运：节后需求恢复缓慢，PDCI 跌2.75%报1169 点。
铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动业绩复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62 列跨境列车至164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
快递： 1）a）10 月17 日上午，来华出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的哈萨克斯坦总统托卡耶夫在京会见圆通速递董事长喻渭蛟，并见证圆通与哈萨克斯坦国家邮政（Kazpost）签约。b）业务量增速延续增长态势，单价有所提升。单价环比变动角度：顺丰（+0.67 元）>韵达（+0.12 元）>申通（+0.01元）>圆通（+0 元）。业务量增速继续分化，申通同比增速继续领跑。业务量同比增速：申通（+33.6%）>圆通（+15.5%）>顺丰（不含丰网）（+20.5%）>韵达（+11.3%），申通保持高增速态势。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
航空机场： 1） 达美航空公司近日发布2023 年第三季度财务业绩，根据公司公告，达美航空Q3 营收为154.9 亿美元，同比增长10.8%，较市场预期高3.6 亿美元。非GAAP 每股收益为2.03 美元，较市场预期高0.08 美元。美国航空公布2023 年第三季度业绩，营收为134.8 亿美元，同比增长0.1%，低于市场预期的135.4 亿美元；净亏损5.45 亿美元，去年同期录得净利润4.83 亿美元；每股亏损0.83 美元，去年同期每股盈利0.69 美元。2）投资分析意见：四季度关注冬春航季换季，出境政策变化，关注国际航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据同比稳中有升。全国范围看，北上广三地迁入指数有所下降，但迁出指数回升。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续下降。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯、乙二醇库存为7.39、3.60、108.21 万吨，环比上周分别下降1.07%、10.00%、3.25%。推荐：广汇物流，招商公路，嘉友国际，永泰运，京沪高铁，思维列控。关注：铁龙物流，中铁特货，广深铁路，交控科技，密尔克卫。
风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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