茅台23Q3财报出炉，茅台酒收入稳健增长，直销渠道收入同比增长35.26%！基本面依旧强劲，股价波动不影响买入评级！

贵州茅台(600519)发布2023年Q3财报，总营收同比增长17.30%，归母净利润同比增长19.09%。Q3单季总营收同比增长13.14%，归母净利润同比增长15.68%，符合此前预期。茅台酒收入保持稳健增长，非标产品贡献增量较多。直销渠道收入同比增长35.26%，占主营业务收入比重44.13%，“i茅台”数字平台前三季度实现酒类不含税收入148.71亿元，同比增长36.77%。综合毛利率91.52%，同比基本持平，归母净利率49.22%，同比提升1.08%。销售现金回款同比增长20.96%。预收款蓄力较足，后续增长仍有余力。公司经营韧性强，全年目标顺利达成确定性较高。茅台品牌力奠定护城河，增长工具箱充足。股价存在一定波动，但实际经营稳健、基本面依旧强劲。维持“买入”评级。

看点1：茅台酒收入保持稳健增长

贵州茅台(600519)的茅台酒收入保持稳健增长，非标产品贡献增量较多。23Q3茅台酒/系列酒收入分别为279.91/55.20亿元，同比增长14.55%/11.69%。估计茅台1935收入保持较快增速。这表明贵州茅台的产品依然受到市场的青睐，增量产品也在不断壮大。

看点2：直销渠道收入同比增长35.26%

23Q3直销/批发代理渠道收入分别为147.87/187.24亿元，同比增长35.26%/1.52%。直销渠道收入占主营业务收入比重44.13%，说明贵州茅台在直销渠道方面的努力正在逐渐取得成效。

看点3：股价存在波动，但基本面强劲

虽然近期市场情绪扰动下股价存在一定波动，但贵州茅台的实际经营稳健、基本面依旧强劲。茅台品牌力奠定护城河，增长工具箱充足。因此，维持2023-25年归母净利润预测为739.04/856.03/984.15亿元，折合EPS为58.

茅台的直销渠道收入同比增长35.26%，这意味着什么呢？就是现在你想喝茅台，不用去商店，直接找茅台大妈下单就行了。

和讯自选股写手

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