瑞芯微(603893)：Q3业绩同环比显著复苏 汽车电子&AIOT业务向好

　　事件：
　　公司发布2023第 三季度报告，2023Q3实现营收6.02亿元，同比增长83.26%，环比增长15.02%；实现归母净利润0.53 亿元，同比增长1318.46%，环比增长21.63%。2023 年前三季度公司实现营收14.55 亿元，同比下降7.37%；实现归母净利润0.77 亿元，同比下降71.99%。
　　点评：
　　Q3 业绩同环比均实现增长，下游需求回暖。Q3 业绩同环比均实现增长，主要原因是我国电子内外销下降幅度收窄，公司长期耕耘布局的AIoT 是近几年行业发展的主要亮点，同时Q3 公司产品在汽车电子智能座舱开始量产。随着行业下游需求逐步回暖，同时产品结构继续优化，公司业绩有望持续向好。
　　积极拓宽产品矩阵，把握AI 新硬件机遇。在机器视觉市场，公司持续迭代升级，积极布局机器视觉处理器，积极开拓机器视觉市场，推广各类IPC、多目摄像头、智能门禁、智能家居。在工业控制市场，通过多款工规芯片扩展各种工业控制场景应用，助力工业数字化、智能化升级。公司不断迭代NPU 的IP，积极推进AI 新品的研发与应用，有望充分受益于AI 大模型成长机遇。
　　汽车电子前装产品线逐步完善，有望成为重要增长极。公司车载处理器包含RK3588M、RK3358M、RK3308M 等，均通过车规 AEC-Q100认证。公司积极推进汽车数字芯片前装的产品线布局，目前产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频等领域实现多款车型落地。在智能座舱领域，公司推出面向乘用车和商用车的差异化解决方案，已有两款基于RK3588M 的乘用车面世。公司产品已导入数家国内最具规模的新能源汽车厂商，未来随着更多新项目导入，汽车电子业务将成为业务重要增长极。
　　盈利预测与评级：公司在汽车电子与AIoT 应用不断开拓进取，随着下游需求逐步回暖，有望实现业绩高增。预计公司2023-2025 年营收分别为22.23/29.48/37.89 亿元，归母净利润分别为2.67/4.72/7.10 亿元，对应PE 分别为108/61/41 倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游需求、盈利预测与估值、新产品推广不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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