奥特维(688516)2023三季报点评：业绩持续高增 在手订单充足

　　事件:
　　奥特维10 月19 日发布2023 年三季度报告：2023 年前三季度公司实现收入42.39 亿元，同比增长76.74%；实现归母净利润8.51 亿元，同比增长79.52%；实现扣非归母净利润8.27 亿元，同比增长83.52%。
　　投资要点:
　　业绩持续高增，在手订单充足。2023 年前三季度公司新签订单89.92亿元（含税，未经审计），同比增长75.93%，其中Q1、Q2、Q3 新签订单分比为26.20 亿元、31.60 亿元、32.12 亿元。截至2023 年9 月30 日，公司在手订单114.83 亿元（含税，未经审计），同比增长76.34%。公司在手订单充足，业绩增长基础牢固。
　　毛利率承压，持续加大研发投入。2023 年前三季度公司毛利率为36.72%，同比下降2.32pct；净利率为20.08%，同比增长0.31pct，随着公司电池片设备、单晶炉等新品规模效应逐步显现，综合毛利率有望回升。2023 年前三季度公司期间费用率为12.67%，同比下降4.83pct，其中销售费用为1.34 亿元，同比增长35.56%；管理费用为1.73 亿元，同比增长18.71%；研发费用为2.12 亿元，同比增长38.80%；财务费用为0.18 亿元，同比下降20.29%。
　　盈利预测和投资评级 串焊机新技术变革加速，存量替换需求快速释放，公司全面布局新技术且领先行业，近年纵向拓展光伏设备、横向布局半导体领域，平台化战略未来可期。我们预计公司2023-2025年实现收入58.65、83.18、105.82 亿元，实现归母净利润11.45、16.04、20.09 亿元，现价对应PE 分别18.09、12.91、10.30 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；汇率波动风险；存货减值及应收账款等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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