中国移动(600941)：业绩持续健康增长 DICT业务动能强劲

　　2023 年10 月21 日，公司发布2023 年三季度报告。2023 年前三季度公司实现营业收入7,756 亿元，同比增长7.2%；实现归母净利润1,055亿元，同比增长7.1%；实现扣非归母净利970 亿元，同比增长5.2%；基本每股收益4，94 元，同比增长6.9%。
　　业绩持续健康增长，DICT 业务动能强劲：
　　2023 年前三季度公司实现主营业务收入6,646 亿元，同比增长7.2%，其中Q3 单季度实现主营业务收入2,124 亿元，同比增长9.6%。前三季度公司实现归母净利润1,055 亿元，同比增长7.1%，公司业绩持续健康增长 。
　　（1）个人市场深化“连接+应用+权益”融合运营，加快推进5G 全民化，公司移动客户总数达9.90 亿户，其中5G 套餐客户数达7.50 亿户，5G 网络客户数达4.25 亿户；前三季度流量业务稳定增长，手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU（每户月均流量消耗额）达15.6GB，移动ARPU（月均收入/平均用户数）为人民币51.2 元 ，同比增长1.0%。
　　（2）家庭市场良好增长，公司有线宽带客户总数达到2.95 亿户，净增2,252 万户，其中家庭宽带客户达到2.62 亿户，净增1,786 万户；前三季度，家庭客户综合 ARPU 为人民币42.1 元，同比增长2.4%。
　　（3）政企市场强化“网+云+DICT”一体化拓展，充分发挥云网资源禀赋优势，保持强劲增收动能，前三季度DICT 业务收入866 亿元，同比增长26.4%。
　　研发投入持续增加，推动战略性新兴产业发展：
　　前三季度公司研发费用达151.01 亿元，同比增长28.90%，为业务发展注智赋能。公司注重核心技术攻关，在基础芯片、物联网操作系统等“卡脖子”领域和薄弱环节形成一批重大攻关成果，面向算力网络、人工智能、6G、大数据、能力中台、安全“六大领域”，推进实施“BASIC6”计划，加快培育壮大战略性新兴产业集群。同时强化5G-A、算力网络、6G 等领域的原始创新能力，实现关键领域的技术引领和自主可控。
　　增持计划继续实施，亚洲最大单体智算中心在建：
　　根据公司公告，公司原计划于2022 年1 月21 日至2022 年12 月31 日实施增持计划，累计增值金额不少于人民币30 亿元不超过50 亿元。根据　　公司10 月16 日公告，增持计划延长至2023 年12 月31 日，截至2023年10 月16 日，公司已累计增持约15.14 亿元，超过增持计划下限的50%，彰显公司对自身未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的高度认可。根据公司公众号，公司提出当前算网基础设施发展呈现出的“三个转变”，即资源分布从不均衡“集聚”向高水平“集群”转变、功能性能从“通算为主”向“通算、智算、超算、量子计算集成”转变、供给模式从“算、网分立”向“算网共生”转变，为主动适应市场目前及未来需求。
　　根据澎湃网新闻，中国移动董事长杨杰在2023 算力大会上表示，公司正在构建亚洲最大的单体智算中心将有万片级AI 加速芯片，算力规模达5EFLOPS。
　　投资建议：
　　公司加速投入面向算力网络、人工智能、6G、大数据、能力中台、安全“六大领域”的新兴产业发展，业绩有望持续健康增长。我们预计公司2023年-2025 年的营业收入分别为10343.1/11309.2/12264.2 亿元，归母净利润分别为1372.4/1501.4/1631.3 亿元，对应EPS 分别为6.42/7.02/7.63元。我们给予公司2023 年18 倍PE，对应目标价115.56 元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：AI 发展不及预期；DICT 业务发展不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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