9月轮胎产销及出口数据点评：9月产销出口维持高基数 轮胎行业景气度有望维持

　　产销及出口延续良好态势，相关公司业绩亮眼。产量：根据国家统计局数据，2023 年9 月，中国橡胶轮胎外胎产量约为8702.8 万条，同比增加15.2%；1-9 月累计产量约为7.31 亿条，较上年同期增长14.3%。
　　出口：根据海关数据，9 月轮胎出口延续强势。（1）从出口量来看：
　　2023 年9 月中国汽车轮胎出口76.00 万吨，同比+26.75%，环比-4.92%。
　　（2）从出口金额来看，2023 年9 月中国汽车轮胎出口15.45 亿美元，同比+21.81%，环比-5.05%。国内轮胎产销及出口状况延续强势，相关公司业绩表现亮眼：（1）玲珑轮胎：预计2023 年前三季度实现归母净利润9.00~10.80 亿元；其中Q3 实现归母净利润3.39-5.19 亿元，同比+323~+494%，环比-2%~50%。（2）赛轮轮胎：前三季度归母净利润约20.25 亿元，同比+90.16%；其中Q3 实现归母净利润约9.79亿元，环比+41.68%，单月净利率达到13.26%，为历年最高水平。
　　海运费恢复正常，天胶、炭黑价格上涨。截至10 月20 日，波罗的海运费指数已较最高点回调-63.94%，出口集装箱运价指数SCFI 高点回落-81.99%，海运费回到正常水平。截至10 月18 日，天然橡胶价有所回升，市场价13300 元/吨，月涨幅为+2.31%，季涨幅+9.92%；炭黑现价上涨，价格为9800 元/吨，月涨幅+5.32%，季涨幅+29.41%。
　　产能释放保证成长，相关公司利润中枢有望上移。赛轮轮胎：根据公司公告，23 年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目将投产贡献增量。董家口3000 万套子午线轮胎、15 万吨非公路胎及50 万吨液体黄金新材料项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。玲珑轮胎：公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备，有望尽快量产。安徽1400 万套高性能子午线轮胎和3 万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。森麒麟：公司“833plus”战略步伐稳健，泰国二期600 万条半钢及200 万条全钢已基本建成，西班牙1200 万条和摩洛哥600 万条轮胎项目加快推进。
　　投资建议：短期产销及出口持续向好，相关公司业绩有望继续改善。
　　中长期看，国内轮胎企业产能持续释放，将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额，中长期成长有保障。推荐赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。
　　风险提示：在建项目不及预期，贸易政策风险，成本端价格剧烈波动，汇率变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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