宁德时代(300750)2023年三季报点评:业绩符合预期 盈利能力依旧强劲

2023-10-23 14:25:23 和讯  民生证券邓永康/李孝鹏/席子屹/赵丹
  事件。2023 年10 月19 日,公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度,公司实现营业收入2946.77 亿元,同增40.10%,归母净利润311.45 亿元,增长77.05%。扣非后归母净利润269.81 亿元,同增68.23%。
  23Q3 业绩同比增长,盈利强劲。营收和净利:公司2023Q3 营收1054.31亿元,同增8.28%,环增5.21%;归母净利润104.28 亿元,同增10.66%,环降4.28%;扣非后归母净利润94.28 亿元,同增4.91%,环降3.33%。净利润环比下降原因之一为支持客户长期发展采取了一些返利措施。毛利率:2023Q3毛利率22.42%,同增3.15pct,环增0.47pct。净利率:2023Q3 净利率10.47%,同降0.6pct,环降0.9pct。费用率:公司2023Q3 期间费用率11.65%,同降2.71pcts,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.34%、2.28%、4.77%、1.26%。
  出货量稳定增长,海外市占率继续提升。出货量同步增长,公司前三季度电池销量分别约为80、90 和100Gwh,累计约270Gwh,其中储能占比约20%,对应储能约54Gwh 动力约216Gwh。海外市场占有率持续增长,根据SNE 数据,公司海外动力市场1-8 月占有率达到27.7%,同比提升6.9pcts;欧洲市场快速突破,1-8 月动力市场占有率34.9%,同比提升8.1pcts。同时公司近期持续获得多个欧洲本土车企如大众、Stellantis、宝马、大众奔驰等订单,将支撑2026-2030 公司在欧洲市占率的稳定提升。此外公司在中美欧以外地区动力电池市占率达到27.2%,同比大幅提升9.8pcts 排名全球第一。
  研发投入高增,创新产品和服务持续引领行业。研发方面,公司1-9 月研发投入达148.8 亿元,同比增长40.65%。产品和服务创新方面,动力方面,麒麟电池、M3P、神行超充电池持续落地,公司形成了分别对应高端、中高端、大众市场的极具竞争力的新一代产品矩阵。报告期内,公司发布全球首款磷酸铁锂4C 神行超充电池,可实现充电10 分钟续航400km。储能方面公司发布了更高集成度、更具经济性的直流产品EnerD,成为行业新一代标杆产品。生态方面,全国首条高速公路重卡换电绿色物流专线宁德厦门专线正式通车,加速推动公路货运行业迈入低碳时代。美团优选每日达超市与换电站无缝衔接,一站解决人车补能。
  投资建议:我们预计公司2023-2025 年实现营收4241、5425、6687 亿元,同比增速分别为29.1%、27.9%、23.2%,归母净利润为429、521、672亿元,同比分别为39.5%、21.5%、29.0%,当前时点对应PE 为19、15、12倍,考虑到公司市占率稳定,盈利能力强韧,产品和服务创新持续兑现,保障核心竞争力,维持“推荐”评级。
  风险提示:新能源车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料波动超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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