传媒行业动态报告：推荐教育出版稳健性 双11关注AI+电商

　　核心观点
　　1、当前推荐教育出版：高股息，强防守
　　1）业绩稳定性强：教材教辅业务整体稳健，约占国有出版公司收入的一半，且是毛利率最高的业务之一；2）分红率高：头部国有出版公司的分红率在50%以上；3）估值低。
　　关注凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒和中文传媒。
　　2、持续关注AI+教育、电商
　　本周OpenAI 正式将DALL·E 3向ChatGPT Plus和Enterprise用户开放，多模态能力持续提升。
　　1）AI+教育：据SimilarWeb，本周海外AI教育应用访问量环比略增，Q-Chat、CheggMate访问量3777万、1456万，环比增长1%、3%，继续关注持续性。
　　2）AI+电商：双11将至，阿里、京东等均推出AI应用，包括①商家端：阿里妈妈AI图文工具“智能图片”和“智能文案” ，京东AI数字人助力商品成交、客户服务。
　　②消费者端：阿里推出“淘宝问问”，提供商品对比、旅行计划推荐等功能。截至10月中旬，已有超500万人次体验关注焦点科技、值得买、光云科技、遥望科技。
　　3、游戏/电影：调整充分，关注供给丰富的公司1）游戏：9月头部游戏（TOP 50）合计流水同增26.4%；小游戏持续高景气。
　　关注Q4及明年Pipeline丰富的公司，包括恺英网络、三七互娱、吉比特、神州泰岳。
　　2）电影：看好贺岁&春节档，关注核心影片定档进展。看好光线传媒、博纳影业、猫眼娱乐。
　　4、潮玩：持续看好泡泡玛特出海
　　公司海外经营指标超预期：1）海外单店收入、盈利能力均明显高于国内；2）非华人客户购买占比提升。
　　我们看好泡泡玛特中长期海外收入空间，有望“再造一个泡泡玛特”
　　市场走势回顾
　　1）A股方面：本周申万传媒指数下跌5.87% ，位列31个行业正数第27 ，此外电子(申万)/计算机(申万)/通信(申万)的涨跌幅分别为-5.92%/-6.24%/-7.35%，全行业排名分别为正数第28/正数第29/正数第31。上证综指下跌3.4%，深证成指下跌4.95%，创业板指下跌4.99%。
　　2）港股方面：恒生科技指数下跌5.61%，恒生指数下跌3.6%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数下跌5.12%，纳指下跌3.16%。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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