申万新型电力系统(公用环保)周报：现货市场时间表出台 CCER管理办法正式施行

　　投资要点：
　　电力：现货市场重磅文件出台 电改再进一步
10 月12 日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，明确各省推进进度和电力市场框架和制度安排。内容包括：1）推动现货市场转正式运行，有序扩大现货市场建设范围；加快区域电力市场建设；2）加快开发各类电源参与电力现货市场；3）鼓励新型主体参与电力市场；4）做好现货与中长期交易衔接；5）加强现货交易与辅助服务衔接；6）完善电力市场价格体系；7）探索容量补偿机制等。从政策措辞来看，本次文件整体利好电力产业链，在成本传导、减少行政干预、推动容量电价方面着墨颇多，大幅提高我国电力市场化程度。
　　从更高的视角来看，我们分析此次现货市场文件是新一轮电改的重要组成部分，所谓“无现货，不市场”。参考欧美经验，未来现货市场将成为我国绝大部分电量的物理交割市场，中长期协议向金融合约转变（相当于期货），对一部分电量进行价格锁定。通过中长期协议与日前市场、日前市场与实时市场两次偏差结算，做好实时价格发现与收入成本稳定之间的平衡。同时，加快省内市场与省间市场的衔接，预计未来将以省内平衡为主、省间平衡为补充，构建全国多层次统一电力市场体系。
　　投资分析意见：我们分析我国当前新一轮电力体制改革箭已在弦，现货市场改革大背景下，预计电力公司盈利能力将迎来巨大分化，投资框架亟需迭代。建议从电力供需格局、区域竞争格局、机组质量以及资产负债率四个维度筛选优质标的，继续推荐中国电力、申能股份、华润电力，关注浙能电力、国电电力。不破不立，静待新能源收益机制理顺，碳市场是决定能源转型成败的胜负手，关注源网荷储差异化竞争公司。我们分析在新型电力系统框架下，在特定区域充分利用资源禀赋，按照源网荷储一体化模式运行的公司具备独特优势，实现差异化竞争，重点推荐天富能源、银星能源。
　　环保：CCER 管理办法获正式实施，CCER 重启呼之欲出
事件：《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》已于2023 年9 月15 日由生态环境部审议通过，并经国家市场监督管理总局同意，2023 年10 月19 日予以公布，自公布之日起施行。
　　办法明确了CCER 流程包括：1、项目审定与登记：业主编制项目设计文件→项目设计文件公示（20个工作日）→第三方出具项目审定报告→业主申请登记→登记机构审核，15 个工作日内完成登记。2、减排量核查与登记：业主根据方法学编制减排量核算报告→减排量核算报告公示（20 个工作日）→第三方出具核查报告→注册登记机构审核，15 个工作日完成项目减排量登记。
　　下一步伴随首批方法学的发布，CCER 有望正式启动重启。
　　投资分析意见：CCER 重启有望为造林碳汇(含竹林)、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电等提供额外收益，具体而言，1）造林碳汇建议关注永安林业、东珠生态；2）海风推荐福能股份、建议关注浙江新能、江苏新能、广西能源；3）光热发电建议关注首航高科、西子洁能；4）其他领域建议关注山高环能、上海环境、绿色动力等。
　　氢能：美国成立七大绿氢中心 行业景气度提升
　　美国成立并重金支持七大绿氢中心，长期行业景气度提升，并有望在2025 年进入商业阶段，预计到到2030 年我国“制-储-运-加”领域的市场空间将达到3700 亿元左右。2023 年10 月13 日，美国总统拜登和能源部长格兰霍姆宣布，将在全国范围内建立7 个地区性清洁氢气中心，并且将依据《两党基础设施法案》为其提供70 亿美元的启动资金，目前，我国全方位发展氢能产业链，并且将大力突破上游“制-储-运-加”环节，未来将使得上游环节成本大幅下降，有助于氢能源下游产品应用普及，根据测算，在中性条件下，到2030 年我国“制-储-运-加”领域的市场空间将达到3700 亿元左右。
　　风险提示：电力体制改革不及预期 ，CCER 政策出台进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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