交通运输周报：顺丰件量增速提升明显 旺季VLCC运价步入上行通道

　　投资要点：
　　物流供应链板块：1）物流供应链：上游需求触底，供应链需求修复带动业绩修复，优选优先受益量修复的高弹性品种，关注化工供应链。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压，市值低点已现，在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注：兴通股份、厦门国贸、宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。
　　3）快递：需求端降速下，优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显，向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但行业价格竞争烈度将维持理性，左侧布局市占率有优势的头部快递企业，关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。
　　航运板块：本周VLCC运价持续反弹，成品油运价跌幅放缓，外贸集运运价小幅反弹，内贸集运需求微降。1)原油轮市场，OPEC及美湾发货量环比增多，步入传统旺季，关注中东冲突后油价高位的影响。2)成品油轮市场，东西市场成品油价差收窄，叠加裂解价差高位回落，市场贸易行为放缓。3)干散货运市场，澳洲巴西货盘坚挺，中国煤炭库存低位形成需求支撑，供给端巴拿马运河拥堵导致运力趋紧。4)集运市场，巴以冲突加剧，导致苏伊士船舶数量减少，绕道印度洋船舶增多，对欧线市场形成一定支撑，北美航线需求维持稳定。内贸市场运价回落，节后市场恢复缓慢，下游客户以维持刚需为主。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
　　航空出行板块：双节后环比改善，淡季关注商务出行需求。根据航班管家数据，截至2023年10月21日全民航日执行客运航班量13668架次，恢复至2019年的94％，其中国内/地区/国际航班量分别为12266/275/1127架次，恢复至2019年的102.5％/58.9%/53.7%；境内航司可用座公里33.3亿座公里,同比+244%,环比上周+1.9%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
　　一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-3.4%，相比沪深300指数+0.77pp。本周涨幅前五名分别为龙洲股份（+16.4%）、飞力达（+10.8%）、海晨股份（+8.7%）、中远海能（+6.5%）、招商轮船（+2.1%）;本月涨幅前五名分别为龙洲股份（+13.8%）、海晨股份（+12.6%）、飞力达（+8.2%）、海汽集团（+4.5%）、重庆路桥（+2.7%）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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