有色金属行业周报：尽管鲍威尔发言偏鹰 但是巴以冲突升级 金价持续上行

　　黄金：尽管鲍威尔发言偏鹰，但是巴以冲突升
　　级，金价持续上行
　　本周美联储主席鲍威尔发言偏鹰。 10 月19 日周四，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话。并表示：美国通胀仍太高，经济强劲的额外证据或支持加息，但应谨慎行事。
　　鲍威尔的发言，再次对市场注入了鹰派情绪。但是我们观察CME FedWathch 工具来看， 11 月不加息的概率为99.9%，而且也预示着本轮加息结束。因此鲍威尔的发言对加息预期影响并不算大。
　　本周加沙地带一医院遇袭，导致巴以冲突升级。当地时间17 日，加沙地带加沙城的“阿赫利阿拉伯医院”(又名：
　　浸信会医院)遭到空袭，造成至少500 名巴勒斯坦人死亡。约旦外交大臣萨法迪18 日凌晨宣布，取消与美国、埃及、巴勒斯坦的四方峰会。我们认为该事件是巴以冲突升级的标志性事件，黄金价格在避险资金助推之下持续走高。
　　整体而言，短期巴以地缘冲突升级，避险情绪提升，持续推升黄金价格。长期来看，美联储加息接近结束，明年将是货币政策转向的一年，黄金价格将迎来长牛。
　　铜：短期累库及鲍威尔鹰派发言压制铜价，长期仍看好
　　价格方面，本周LME 铜收盘价7940 美元/吨，环比-38美元/吨，跌幅0.48%。SHFE 铜收盘价66160 元/吨，环比-300 元/吨，跌幅0.45%。库存方面，LME 库存为191925 吨（环比+11025 吨，同比+55225 吨）；COMEX 库存为23808 吨（环比-401 吨，同比-16123 吨）；SHFE 库存为58223 吨（环比+1329 吨，同比-31343 吨）。三地合计库存273956吨，环比+11953 吨，同比+7759 吨。
　　短期国内铜价呈现下跌态势，主要因为累库和美联储主席鲍威尔再度放出鹰派发言的影响。长期来看，铜矿供应增速将回落，全球铜库存仍处于较低水平，对铜价仍能有较强支撑。叠加美联储态度转鸽，以及我们判断明年下半年有望进入降息通道。综上所述，我们仍长期看好铜价有望保持强势。
　　锡：锡价高位震荡
　　价格方面，国内精炼锡价格为217440 元/吨，环比+3860　　元/吨，涨幅1.81%。库存方面，本周国内上期所库存为6798吨，环比+377 吨，增幅5.87%。
　　短期来看，国内锡价保持高位震荡。长周期来看，供应端存在扰动，先项目较少，看好远期锡金属价格表现。建议关注边际需求变化，带来的价格向上的拐点。
　　锑：锑价保持在高位
　　根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为81386 元/吨，环比+0 元/吨，涨幅0.00%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存4670 吨，环比+60 吨，增幅1.30%。
　　锑价在经历了二季度的高位下跌之后，价格呈现连续多月的温和上涨。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。
　　行业评级及投资策略
　　黄金：巴以冲突升级，金价持续上涨。维持黄金行业“推荐”投资评级。
　　铜：短期国内铜价略有调整，但是铜矿供应增速将回落，全球铜库存仍处于较低水平，对铜价仍能有较强支撑。
　　维持铜行业“推荐”投资评级。
　　锡：全球锡矿供应扰动加剧，新增锡矿项目增速较低。
　　维持锡行业“推荐”投资评级。
　　锑：短期锑价温和上涨。锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势，我们仍然持续看好后市锑价的表现。维持锑行业“推荐”投资评级。
　　重点推荐个股
　　推荐中金黄金：央企背景，股东资产注入预期。山东黄金：老牌黄金企业，矿产金产量恢复。赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。
　　洛阳钼业：刚果（金）铜钴矿开始放量，主要矿产进入提升年。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业：玉龙铜矿扩产，带来铜矿增量。河钢资源：PC 矿二期顺利，铜矿增量弹性大。中金岭南：铅锌主业稳固，扩张铜产业链。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。锡业股份：锡金属景气度有望回暖，行业锡龙头将受益。
　　风险提示
　　1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）锡需求不及预期；6）锡矿投产进度超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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