非银金融每周一话：估值仍具性价比 政策密集期建议左侧布局

投资建议：政策端持续发力，建议左侧增配非银板块开门红新规不改经营实质，持续推荐空间充足的寿险板块。1）预计开门红新规主要目的为减少保费预收与合同生效期间空档产生的风险与矛盾，对险企经营的影响主要体现在节奏而非实质；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，监管持续利好规范经营的上市龙头险企，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中；3）资产端仍然是主要矛盾，政策筹划及密集发布期，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；4）本周调整后保险行业2023 年PEV 仅为0.41-0.73 倍，性价比处于较高位置，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿0.73 倍，重点推荐。
　　政策端持续发力，建议左侧布局券商板块。1）本周两市日均成交额0.77 万亿元，环比-4.07%，沪深300 指数下跌4.17%，权益市场延续震荡；政策端方面，证监会就现金分红规范性文件公开征求意见，鼓励上市公司提高现金水平，以稳定投资者分红预期。资本市场政策延续呵护态势，看好后市景气度筑底回升，建议左侧布局券商板块；2）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。
　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场有所震荡，沪深300 环比-4.17%，日均成交环比-4.07%，两融余额环比-0.06%，沪港通净流出133.10 亿元，深港通净流出107.36 亿元。
　　保险：上市险企9 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率+4.54bp 至2.5982%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：央行、国金局发布《系统重要性保险公司评估办法》；证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24 号——公开发行公司债券申请文件》。
　　公告：中国平安向全体股东每股派送现金红利0.93 元（含税）；东方财富累计回购公司股份3,026 万股。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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