电子行业周报：手机&PC持续复苏 禁令升级催化国产芯片设备加速崛起

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（10.16-10.20），SW电子指数下跌5.92%，板块整体跑输沪深300指数1.74 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ 、半导体涨跌幅分别为-6.86%、-6.10%、-7.75%、-8.41%、-6.04%、-4.14%。
　　核心观点
　　消费电子：手机端-23Q3 全球智能手机销量环比修复，华为需求强劲或冲击iPhone 15 销量。Counterpoint 指出23Q3 全球智能手机销量同比下降8%，但环比增长2%；据中国信通院数据显示，2023 年8 月国内智能手机出货量同比-1.2%，但环比+3.7%；我们认为销量情况的环比增长或为智能手机市场向好的积极信号。另外，Counterpoint 报告显示华为在六周内售出了160 万部Mate 60 Pro 手机，享受到了高端智能手机复兴带来的强劲需求，预计2023 年仅Mate 60 Pro 销量就能达到500-600 万部，而2024 年华为手机整个出货量有望达到7000万部，相较2023 年翻倍；而我们认为销售火热的华为Mate 60 系列或冲击苹果新品销量，iPhone 15 系列在中国首发17 天内的销量较2022年发行的iPhone 14 系列下降4.5%。PC 端-部分厂商库存回到合理水位，预计市场有望于2024 年迎来反弹。Counterpoint 数据显示23Q3全球PC 市场出货量同比下降9%，但环比连续第二季度增长。同时，Gartner 报道称供应商在减少PC 库存方面也取得了持续进展，其中宏碁董事长陈俊圣表示，PC 库存已经回到6~8 周正常水准。集微网预计2024 年个人电脑市场将在Windows11 更新换代、下一轮Arm 架构电脑、AI PC 等的带动下，恢复至新冠疫情之前的水平。
　　半导体设备：美国禁令升级，国产芯片设备加速崛起。10 月17 日，美国商务部工业和安全局公布新的先进计算芯片、半导体制造设备出口管制规则，限制中国购买和制造高端芯片的能力，并将两家中国GPU 企业摩尔线程、壁仞科技及其子公司列入了实体清单。新规或影响英伟达/AMD/英特尔/ASML/应用材料/KLA 等公司在中国市场的销售业绩；同时，我们认为海外设备暂缺有望推动本土设备验证进度，也有望推动国内芯片设备厂商获得更多订单，据集微网统计，2023 年1-8 月，中国产设备的中标量占比已增至接近一半。
　　存储：受益于供应商严格控产，23Q4 NAND Flash 合约价有望全面上涨。TrendForce 预计23Q4 NAND Flash 合约价全面起涨，消费级SSD/企业级SSD/eMMC/UFS/NAND Flash wafer 分别有望实现涨幅为8%-13%/5%-10%/10%-15%/10%-15%/13%-18%。展望2024 年，TrendForce 认为除非原厂仍能维持减产策略，且服务器领域对企业级SSD 需求回温，否则在缺乏需求作为支撑的前提下，NAND Flash 要延续涨势将有挑战。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为2023 年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于 2018 年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低 PE/PEG的个股机会，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR 产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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