锌价或面临下行压力，库存回升成关键因素

背景介绍：

虽然处于传统需求旺季，但锌市场的开工率相对疲软，整体镀锌表现不及预期。此外，锌产量仍高位运行，加上国内进口窗口打开，供应上涨趋势不变。

重要讯息：

美国9月非农就业人数大超预期，美联储今年仍有加息预期。此外，海外锌矿有供给收紧预期，国内锌精矿供应增量有限，四季度国内精炼锌产量或受到限制。需求方面，旺季特征并不明显，整体镀锌表现不及预期。库存方面，锌锭库存较低，但随着消费旺季结束，预计库存将有所回升。

交易策略：

四季度锌价将保持振荡偏弱格局，年末美联储还有议息会议，市场对加息的担忧可能将再度升温。加上消费旺季逐渐结束，预计锌价将承压下行，但绝对低位库存将制约锌价下行空间。