顺络电子(002138)：产品线不断拓展 经营效率持续提升

　　事件：
　　10月21日，公司发布2023 年三季报，单季度收入和净利润均创公司历史新高。2023 年Q3 实现营收13.44 亿元，同比去年增长28.59%；归母净利润2.22 亿元，同比去年增长94.57%。
　　点评：
　　公司围绕着“五五战略规划”及发展战略要求，逐步实现从行业跟随者向行业引领者转型。公司连续十六年被评为“中国电子元器件百强企业”、“中国第一批制造业单项冠军示范企业”。目前作为核心产品的片式电感目前所占市场份额位列国内第一、全球综合排名前三，同时全面切入汽车电子、光伏及储能领域，已经成为国内外头部企业核心供应商。
　　重视骨干人才团队培养，持续全面创新及管理变革的发展战略。公司不断尝试推行和优化更高效的激励及考核制度，注重短期激励及长效激励措施相结合。公司持续推动组织变革，提升效率、强化经营理念和强化绩效评价应用，全面推行经营预算与经营量化，激发组织活力，为公司的持续增长奠定了坚实的基础。
　　坚持技术创新与质量管理，公司实力和经营效率持续提升。在技术创新上，公司长期致力于新材料、新技术研究和新产品开发，贯行“产品开发、市场开拓双驱动机制”战略，推动公司实力提升。在质量管理方面，公司积极向产品前端和管理前端推进，强调产品品质及管理体系和工作流程的持续改善，尤其是加强了对产品缺陷管理和管理体系的可靠性、有效性、可操作性及完整性的审核和改善，最终构筑“Sunlord”产品的可信赖、高质量品牌。
　　公司与全球领先客户的合作持续深化，新产品持续推向新兴市场。一方面公司聚焦大客户战略，客户群涵盖了通讯、汽车电子、光伏及储能、新能源、消费等行业全球众多标杆企业。另一方面公司始终坚持耕耘新兴市场，向新兴市场持续推出系列化新产品，针对市场需求趋势，提供兼顾解决技术痛点和满足创新需求的产品及方案。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。随着下游消费市场的复苏，产能利用率持续提升，新兴市场领域不断开拓成长，公司业绩有望实现稳健增长和高质量发展。预计2023-2025 年公司实现营收分别48.72/62.33/80.95亿元，归母净利润为6.68/8.71/12.02 亿元，对应PE 分别为34.19/26.20/18.99 倍。
　　风险提示：新产品推广不及预期；行业竞争格局恶化
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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