长虹美菱(000521)：收入双位数增长 业绩符合预告

　　事件概述
　　公司发布2023 年前三季度业绩：
　　23 年前三季度：营业收入实现192 亿元（YOY+25%），归母净利润实现4.99 亿元（YOY+208%），扣非归母净利润实现5.1 亿元（YOY+555%）。
　　23 单三季度：营业收入实现63 亿元（YOY+23%），归母净利润实现1.4 亿元（YOY+38%），扣非归母净利润实现1.3 亿元（YOY+77%）。
　　分析判断:
　　分业务：
　　根据公司业绩预告
　　冰箱（柜）、洗衣机（23H1 占比37%）：
　　外销表现亮眼。海运费下降、市场逐步恢复下，积极抢抓订单，推进产品拓展，接单及发货大幅增加，同时推动冰洗协同。
　　空调（23H1 占比55%）：
　　1）内销：推进“营销转型”，紧跟气候特征，提前布局，与重点客户保持战略合作。
　　2）外销：增强市场开拓能力，部分区域受益气候变化。
　　盈利：
　　（1）2023Q1-Q3：公司毛利率实现13.5%（YOY+0.81pct），公司归母净利率实现2.6%（YOY+1.55pct），公司扣非净利率实现2.7%（YOY+2.17%）。
　　（2）2023Q3：公司毛利率实现14.6%（YOY-0.50pct），公司归母净利率实现2.22% （YOY+0.24pct） ，公司扣非净利率实现2.1%（YOY+0.6%）。
　　费用率：
　　（1）2023Q1-Q3：销售、管理、研发、财务费用率分别实现同比-0.6、-0.4、-0.4、0.0pct。
　　（2）2023Q3： 销售、管理、研发、财务费用率分别实现同比-1.0、-0.9、-0.3、+0.4pct。
　　投资建议
　　结合前三季度业绩，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为245、274、302 亿元（前值为234/262/289 亿元） ， 归母净利润为6.2 、7.4 、8.5 亿元（ 前值为6.2/7.3/8.3 亿元），对应EPS 分别0.60/0.72/0.83 元，以2023 年10 月23 日收盘价5.59 元计算，对应PE 分别为9/8/7倍，我们维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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