英维克(002837)公司简评报告：收入利润大幅增长 财务指标持续优化

事件：英维克 发布三季报，2023 年第三季度/前三季度公司实现营业收入8.33/20.72 亿元，同比+36%/40%；实现归母净利润1.18/2.10 亿元，同比+83%/80%，实现扣非后归母净利润1.07/1.87 亿元，同比+86%/92%。
点评：
收入利润持续增长，业绩表现亮眼。2023 年以来，公司各季度收入利润同比持续增长，表现亮眼。收入端，Q1/Q2/Q3 单季分别实现同比增长31.8%/50.6%/36.0%，归母净利润端，Q1/Q2/Q3 单季分别实现同比增长97.8%/68.5%/83.4%。同时，2023 年以来各季度环比数据亦增长明显，收入端，Q2/Q3 分别实现环比增长35%/17%，归母净利润端分别实现环比增长166%/77%。
盈利能力提升，期间费用率环比持续优化。2023 年前三季度，公司毛利率/归母净利率分别为32.6%/10.1%，分别同比提升2.6/2.3 个百分点。分季度来看，Q1/Q2/Q3 毛利率分别为32.7%/31.5%/33.5%，归母净利率分别为4.8%/9.4%/14.2%，归母净利润率单季度持续提升。期间费用率方面，前三季度单季销售费用率分别为9.69%/8.56%/8.02%；管理费用率分别为6.07%/5.05%/4.02%，期间费用率环比亦持续优化。经营现金流方面，前三季度经营活动现金流分别为-0.57/0.32/0.48 亿元，环比亦持续改善。
数据中心及储能液冷趋势助力公司业绩持续提升。AI 等新的应用场景出现，在拉动数据中心的需求的同时，将促进算力设备、数据中心机柜的热密度显著提高。液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入将加快。储能方面，性能优秀的液冷系统可实现更小的电芯间温差从而延长电池寿命，也有助于储能系统空间紧凑等优势，因此液冷系统的渗透率在逐年提升。公司在温控领域深耕多年，数据中心及储能液冷趋势有望助力公司业绩持续提升。
盈利预测与投资评级：预测2023-2025 年，公司归母净利润分别为3.9/5.3/6.8 亿元，同比增速分别为40%/34%/29%；对应PE 分别为37/28/21倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：数据中心、算力设备及储能等领域增长及散热需求不及预期；行业竞争加剧利润率降低等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。