国信证券:消费及地产利好政策加码 纸价提涨持续落地 看好家居及造纸企业业绩弹性

2023-10-24 21:24:35 智通财经 

智通财经APP获悉,国信证券(002736)发布研究报告称,促消费及地产利好政策密集出台,纸价提涨持续落地,看好家居及造纸企业的业绩弹性。家居板块当前估值位于低位,地产利好及促消费政策加码,有望推动楼市和消费持续回暖,家居板块龙头估值有望先行修复。

重点推荐欧派家居(603833)(603833.SH)/顾家家居(603816)(603816.SH)/箭牌家居(001322.SZ)/志邦家居(603801)(603801.SH)/索菲亚(002572)(002572.SZ)/公牛集团(603195.SH);浆价持续下行,关注造纸链盈利弹性,重点推荐太阳纸业(002078)以及特种纸龙头仙鹤股份(603733);建议关注低基数即将到来的出口链板块:匠心家居/顾家家居/致欧科技。

国信证券主要观点如下:

双十一大促即将全面开启,叠加家居焕新消费季,有望集中释放家居消费潜力;9月家具类零售额呈弱复苏态势,地产竣工表现依然强劲,住宅房屋销售与新开工面积同比降幅实现收窄;10月以来浆纸价延续上涨,关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性。

双十一蓄势待发,传统平台聚焦低价,家居卖场率先启动狂欢季。双十一预售即将开启,根据各平台发布的双十一活动安排:抖音、拼多多于10月20日率先开启双十一活动,京东、天猫也分别将于10月23日、10月24日开启预售,届时双十一大促全面启动。在玩法方面,跨店满减基础上各家也推出直降与单件立减活动,更加聚焦低价。

家居卖场于双节后抢跑双十一,相继发布促销玩法与亮点:1)红星美凯龙此次活动周期较往年拉长2天,联手天猫渠道发挥线上线下跨平台的加成效应,同时将继续打造“百团大战”和“城市之星”。2)居然之家首次参与双十一官方玩法,将带动100余家卖场与2000余家经销商,全国门店联动叠加淘系资源支持,全力冲刺198亿元新目标,销售目标为同比增长20%。家居焕新消费季叠加双十一大促,或有望延续双节家居消费热潮,期待家居品牌大促表现。

9月家具类零售弱复苏,地产数据环比改善。零售数据方面,9月我国社会消费品零售总额同比增长5.5%,连续两月实现增速提升;具体至轻工各板块,9月家具类、文化办公用品类、日用品类零售额同比+0.5%/-13.6%/+0.7%,分别较8月下滑4.3pct/5.2pct/0.8pct,家具类与日用品类复苏态势有所走弱,而文化办公用品类零售表现较为承压。地产数据方面,9月我国住宅房屋竣工面积同比+24.0%,增速较8月提升13.5pct,保交楼政策背景下竣工增长环比提速,9月我国住宅房屋新开工面积/住宅商品房销售面积分别同比-16.9%/-21.1%,降幅也较8月收窄4.8pct/4.5pct。

10月浆纸价延续提涨,纸企盈利逐步改善。原料价格上行叠加下游需求向好,支撑纸价持续上涨。截止10月20日,相较于10月初,针/阔叶浆外盘报价均上涨50美元/吨,华南地区针/阔叶浆主流价分别上涨100元/300元每吨,废纸现货价上涨16元/吨,原料价格延续抬升趋势;成品纸方面,白卡纸/双胶纸价格分别较10月初提涨350元/200元每吨,箱板纸/瓦楞纸价格分别上涨50元/25元每吨。市场淡旺季转折期纸价提涨持续落地,下游纸厂或持续改善盈利结构,关注供需博弈下造纸企业的盈利修复弹性。

市场回顾:上周轻工板块-2.60%,周相对收益+1.57%。

家居板块:9月家具零售额同比+0.5%,建材家居卖场销售额同比+46.6%;上周TDI国内现货价下跌300 元/吨,纯MDI现货价下跌 200 元/吨,软泡聚醚市场价下跌100元/吨。

浆价纸价:上周原料与成品纸价格稳中有涨,外盘针叶浆、阔叶浆价格均上涨50美元/吨;内盘针叶浆、阔叶浆均下跌50元/吨;内盘溶解浆环比持平;废纸现货价上涨6元/吨;上周白卡纸市场价持平、双胶纸上涨100元/吨,箱板/瓦楞纸价格持平。

地产数据:9月住宅竣工同比+24.0%,30大中城市商品房成交面积同比-24.5%,十城二手房成交面积同比+26.0%。出口数据:9月家具及纸制品出口额降幅均环比收窄。

风险提示:消费复苏不及预期;地产销售竣工不及预期;行业竞争格局恶化。

(责任编辑:刘海美 )
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