新能源车月度观察:9月中欧销量环比提升 产业链10月排产环比略有提升

2023-10-25 07:45:04 和讯  中金公司曾韬/王颖东/季枫
  行业近况
  根据汽车动力电池产业创新联盟统计数据,2023 年9 月国内动力电池装机量达36.4GWh,同增15.1%,环增4.4%,其中三元装机量12.2GWh,同增8.8%,环增12.9%;铁锂装机量24.2GWh,同增18.6%,环增0.6%。铁锂份额略微下降,环比8 月下降2.5ppt至66.5%。
  评论
  9 月中国销量环比上升,欧洲渗透率回落至22.8%。2023 年9 月中国新能源乘用车销量82.9 万辆,同增22.9%,环增4.1%,渗透率为33.9%;客车销量3,023 辆,同降14.8%,环增19.0%;专用车实现销售31,408辆,同增91.5%,环增5.6%。美国新能源车销量13.5 万辆,同增67.4%,环比不变,渗透率为10.5%;欧洲八国9 月新能源车销量达20.9万辆,同增2.9%,环增5.0%,渗透率为22.8%。
  国内市场9 月装机量同环比增长,龙头市场份额下降。9 月三元、铁锂装机量分别为12.2/24.2GWh,同比+8.8%/+18.6%,环比+12.9%/+0.6%,铁锂份额略微下降,8 月占比为69.0%,9 月环比下降2.5ppt 至66.5%。
  企业装机量来看,9 月宁德时代装机量环比下降7.1%至14.35GWh,国内市场份额环比下降4.9ppt 至39.4%,我们认为或受特斯拉上海工厂改款Model 3 爬坡影响;比亚迪装机量环比上升4.5%至9.83GWh,市场份额环比维持27.0%;中创新航装机量环比上升8.3%至3.66GWh,市场份额环比下降0.4ppt 至10.1%;国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能装机量环比+18.5%/+25.3%/+50.8%,市场份额环比+0.5ppt/+0.5ppt/+1.6ppt。CR3占比76.5%,龙头份额环比下降4.5ppt,主要由于宁德时代份额下降。
  国内市场10 月动力产业链各环节主要企业排产环比略有提升。10 月主要动力电池/正极/负极/湿法隔膜/电解液企业排产分别环比+6%/-5%/-2%/+5%/+2%。
  估值与建议
  我们持续推荐各环节龙头及新技术催化的品种:1)电池环节:推荐宁德时代、亿纬锂能;2)材料环节:建议关注容百科技、星源材质、璞泰来等各环节龙头公司的alpha、盈利具备韧性;3)新技术:超级快充推荐杉杉股份、中科电气(负极材料)、天奈科技(导电剂)、宏发股份(高压直流继电器),中熔电气(熔断器),锰铁锂技术推荐关注德方纳米;4)零部件:
  推荐格局好、盈利稳定的宏发股份、中熔电气、卧龙电驱。
  风险
  全球新能源车销量不及预期,上游原材料涨价超预期。
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(责任编辑:王丹 )

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