期货知识科普|分析库存时，一定要结合上、中、下游表现1.一般而言盘面贴水且低库存的品种倾向做多，盘面升水高库存的品种则倾向做空。2.对于多数化工品而言，供给弹性较大，包括生产的季节性以及检修，而下游需求较为分散难以统计，通常以库存去作为供需差的表现。供需变动将引起价格涨跌，因此将库存当作因果关系中的“因”，基差表现则是“果”，也就是未来价格的方向一定是会朝着内因的方向发展。3.通常情况下，低库存的品种价格弹性大，高库存的品种价格弹性低，主要在于供需失衡的时，低库存品种只能通过价格涨跌来调节供需关系了，而高库存品种则有足够的库存来调节短期的供需失衡。4.当库存集中在产业链的某一端时容易有大行情

快讯正文

期货知识科普|分析库存时，一定要结合上、中、下游表现1.一般而言盘面贴水且低库存的品种倾向做多，盘面升水高库存的品种则倾向做空。2.对于多数化工品而言，供给弹性较大，包括生产的季节性以及检修，而下游需求较为分散难以统计，通常以库存去作为供需差的表现。供需变动将引起价格涨跌，因此将库存当作因果关系中的“因”，基差表现则是“果”，也就是未来价格的方向一定是会朝着内因的方向发展。3.通常情况下，低库存的品种价格弹性大，高库存的品种价格弹性低，主要在于供需失衡的时，低库存品种只能通过价格涨跌来调节供需关系了，而高库存品种则有足够的库存来调节短期的供需失衡。4.当库存集中在产业链的某一端时容易有大行情，因为供需变化时其他产业环节没有库存来调节，相反当而当库存分布比较分散的时候，上中下游都有足够的库存调节，则可抑制价格的暴涨暴跌，因此在分析库存时，一定要结合上、中、下游表现，不能局限于单一库存。5.当库存集中在上游时：厂家压力很大，现货价格低，利润一般很差，下游刚需采购，盘面呈现contango结构，基差为负。通常这种情况下库存显性，所以当上游库存历史高位时现货价格往往是历史低位，最后结果是上游降开工、去产能。因此当库存集中在上游时，价格低位时，后期潜在上行空间很大。6.当库存集中在中游时：包括显性库存+隐性库存。当贸易商持有大量库存的时候则会卖出，而上游没有库存压力下现货价格一般报的比较高，盘面呈现back结构，下游刚需拿货，所以一般显性库存（如港口库存或者社会仓库库存）过高，将压制盘面价格上涨。中游隐性库存则较难判断，隐性库存确实偏低时，基本以逢低做多为主，但隐性库存很高，不断有货源放出，盘面back结构可能就会一直延续。（资料来源：美尔雅期货）