深度*公司*震安科技(300767):业绩承压 三季度现金流同比转好

2023-10-25 18:35:10 和讯  中银证券陈浩武/林祁桢
公司发布2023 年三季报,2023 1-3Q 公司营收5.40 亿元,同减17.28%;归母净利0.16 亿元,同减80.07%。减隔震立法体系日益完善,震振双控市场有望打开新成长空间。维持公司买入评级。
支撑评级的要点
23Q3 归母净利大幅下降,盈利能力下滑。2023 1-3Q 公司营收5.40 亿元,同减17.28%;归母净利0.16 亿元,同减80.07%。2023Q3 公司营收2.09亿元,同减5.77%;归母净利0.008 亿元,同减96.55%。2023 1-3Q 公司经营现金活动流量净额为-0.32 亿元,净流出规模同比缩减27.70%。其中三季度公司经营活动现金流量净额为0.95 亿元,现金流同比由负转正。
盈利能力继续下滑,期间费用率同比增加。2023 1-3Q 公司综合毛利率为37.36%,同减5.26pct;归母净利率2.91%,同减9.15pct。2023Q3 公司毛利率为33.42%,同减9.46pct;归母净利率0.40%,同减10.47pct。2023 1-3Q公司期间费用率为30.40%,同增7.82pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别增加1.74/1.52/3.14/1.42pct 。2023Q3 公司期间费用率为28.60%,同增5.47pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动3.55/-0.95/2.12/0.74pct。公司研发费用率同比增幅较大,主要系公司新立项研发项目投入增加所致。
减隔震立法体系日益完善,震振双控市场有望打开新成长空间。《建设工程抗震管理条例》正式实施后,相关配套立法陆续出台,减隔震立法体系日益完善,有利于减隔震产品在建筑中使用比重的提升。除建筑领域以外,地铁上盖物业、工业厂房、工业设施等领域对减隔震技术的需求也在不断增长,许多特种行业对于特殊振动的控制需求也不断涌现。
日常生活和生产中对设备减隔震(振)产品和技术的需求不断增长有望为减隔震企业打开新成长空间。
估值
公司业绩承压,我们对应下调盈利预测。预计2023-2025 年公司收入为7.4、9.4、11.7 亿元;归母净利分别为0.7、1.0、1.4 亿元;EPS 分别为0.27、0.42、0.58 元。维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
原料价格上涨超预期,政策落地效果不及预期,产能扩张进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读