福能股份(600483):Q3风电发电量增加 归母净利润大幅提升

2023-10-25 20:20:05 和讯  国信证券黄秀杰/郑汉林/李依琳
营收稳步增长,Q3 归母净利润大幅增长。2023 年前三季度,公司实现营收103.59 亿元(+12.72%),归母净利润16.36 亿元(+1.69%),扣非归母净利润15.77 亿元(-1.02%)。其中,第三季度单季营收39.85 亿元(+4.71%),归母净利润7.01 亿元(+54.71%),扣非归母净利润6.47 亿元(+45.93%)。
公司营业收入增长主要系发电量、上网电量增加以及火电成本下降影响,2023 前三季度,公司发电量175.58 亿千瓦时(+17.43%),上网电量166.80亿千瓦时(+17.60)%;第三季度公司归母净利润大幅增长的原因在于上网电量、供热量同比增加使得供电、供热业务盈利同比提升。
增资获得泉惠发电公司控股权,扩张热电联产项目规模。2023 年9 月,公司发布公告,公司与惠安兴港以货币(资金)方式,按经国资备案的泉惠发电2022 年12 月31 日净资产评估值作价增资,中化园区放弃本次增资权。公司出资6.83 亿元,惠安兴港出资4.24 亿元。增资完成后,泉惠发电注册资本将由5.40 亿元增加至13.50 元;福能股份、惠安兴港和中化园区分别持有泉惠发电51%、25%、24%股权。福建省发改委已核准泉惠发电建设2×660MW热电联产项目,目前热电联产项目尚未建成投产,项目未来建成投产后,将有利于增加公司装机规模、供热能力,为公司带来新的利润增长点。
新获海上风电项目,有望驱动公司业绩增长。2023 年7 月,福建省发改委发布《关于福建省2023 年海上风电市场化竞争配置(第一批)结果的公示》,公司与长江三峡集团福建能源投资公司作为联合体中标长乐外海K 区项目(项目容量55 万千瓦)、莆田湄洲湾外海项目(项目容量40 万千瓦),合计装机容量95 万千瓦。随着海上风电大型化趋势推进和海上风电设备价格下降,预计公司海上风电项目将维持合理收益率水平,未来项目投运将有望驱动公司业绩增长。
风险提示:海上风电装机不及预期;风况资源变化影响风电利用小时数;电价大幅下降,市场竞争加剧。
投资建议: 维持盈利预测, 预计2023-2025 年归母净利润分别为26.21/29.61/31.16 亿元,同比增速1.1%/13.0%/5.2%;2023-2025 年EPS 分别为1.03/1.17/1.23 元,当前股价对应PE 分别为8.0/7.1/6.8x。给予2023年9-10 倍PE,对应公司权益价值236-262 亿元,对应9.28-10.32 元/股合理价格,较当前股价有12-24%的溢价空间。维持“买入”评级。
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(责任编辑:王丹 )

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