中望软件(688083)：Q3收入稳健增长 董事长增持彰显发展信心

　　事件概述：
　　1）10 月21 日，中望软件发布《2023 年第三季度报告》。2023 年前三季度，公司实现营业收入4.65 亿元，同比增长33.07%；实现归母净利润为414.66 万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-6,910.10万元。
　　2）10 月25 日，中望软件发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告。回购资金总额不低于人民币1500 万元（含），不超过人民币3000 万元（含）；回购价格不超过人民币180 元/股（含）。回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。
　　3）10 月25 日，公司收到控股股东、实际控制人、董事长兼总经理杜玉林的通知，拟自10 月25 日起6 个月内，通过上交所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公司股份，合计增持金额不低于750 万元且不超过1500 万元。
　　23Q3 收入稳健增长，海外市场表现亮眼
　　2023 年单第三季度，公司实现营业收入1.90 亿元，同比增长21.95%；实现归母净利润543.48 万元，同比下降了68.69%；扣非归母净利润为-1,194.39 万元，主要系公司加大研发投入力度，研发费用增加，同时深度整合渠道资源，拓展与大客户合作，积极开拓境外市场，销售费用增加。1）国内商业市场方面，第三季度公司营业收入为1.17亿元，同比增长23.62%，公司进一步深化“全面下沉本地市场和重点攻关行业标杆”的业务分层策略，加大利用全国重点省市业务布局给公司业务开拓带来的效率优势，持续深耕各重点省市客户群体，进一步提升对于中小潜在客户的覆盖能力；2）国内教育市场营业收入为3,141.55 万元，同比下降14.51%，该情况与教育行业特有的业务发展周期，以及公司对后续教育业务开展的铺垫及布局息息相关。公司通过支持重大赛项举办等手段，逐步提升公司在教育市场上的品牌影响力，并完成了“产-学-研”的教育业务生态链接；3）境外市场营业收入为4,100.15 万元，同比增长71.34%；随着欧美各国对华出入境政策逐步放开，公司积极开拓境外商业市场，较上年同期增长93.19%。
　　公司年内发布的ZW3D 2024 和ZWCAD 2024 两款新版本产品，在境外市场得到广泛的认可，并助力公司海外客户数量持续增加。
　　公司坚定围绕“All-in-One CAx 战略”，持续加码研发投入，前三季度研发投入为2.65 亿元，同比增长27.71%，占营收比重为57.03%。今年7 月中旬，公司发布了中望CAD Linux 2024，大幅提升高效智能设计能力、支持国密算法图纸加密，多项产品功能实现从“可用”到“好用”的蜕变，更好地满足Linux 系统用户对CAD 技术在自主、安全、可控和创新应用层面的多元化需求。
　　回购股份、董事长增持，充分彰显发展信心
　　基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于1500 万元（含），不超过3000 万元（含）；回购价格不超过180 元/股（含），该价格不高于公司董事会通过回购决议前30 个交易日公司股票交易均价的150%。回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让。
　　基于对公司未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可，拟自10 月25 日起6 个月内，控股股东、实控人、董事长兼总经理杜玉林通过上交所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持公司股份，合计增持金额不低于750 万元且不超过1500 万元。公司同时发布了回购股份、董事长增持计划，充分彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。
　　投资建议
　　中望软件作为国内研发设计类工业软件龙头，我们预计公司2023/24/25 年营业收入分别是8.16/10.65/13.11 亿元，归母净利润分别是1.02/1.98/2.76 亿元。中望围绕All-in-One CAx 战略进行业务布局和市场拓展，进一步强化CAE 布局，是研发设计工具软件国产化的核心标的，维持买入-A 的投资评级。由于公司处于投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS 进行估值。给予12个月目标价为140.46 元，相当于2024 年的16 倍PS。
　　风险提示：
　　核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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