大行评级｜大摩：下调李宁目标价至51港元 评级“增持” 长期前景被低估

摩根士丹利发表报告，将李宁今年至2025年三年期间，销售额预测分别下调6%、11%及13%，盈利预测分别下调17%、17%及16%，估计今年销售额增长8%，盈利倒退8%，净利润率预测由15%下调至13.3%，相信市场对第三季业绩有负面反应，但重新调整目标后，将会减轻投资者对业务质量及增长持续程度的关注。

该行估计李宁的折扣幅度较之前预期更高，对毛利率及零售额造成负面影响，而公司要达到销售、库存及折扣之间的平衡，需要减少第四季批发出货，因此全年收入目标亦受影响。虽然网上推广增加，但销售趋势转弱。大摩调整李宁的预测后，估值相当于明年预测市盈率17倍，属吸引水平，目标价由71港元下调至51港元，评级“增持”，该行认为李宁长期前景被低估。