京山轻机(000821)2023三季报点评:业绩持续高增 钙钛矿设备布局领先

2023-10-26 13:05:04 和讯  国海证券姚健/杜先康
事件:
京山轻机10 月25 日发布2023 年三季报:2023 年前三季度公司实现收入49.54 亿元,同比增长59.40%;实现归母净利润2.98 亿元,同比增长48.40%;实现扣非归母净利润2.98 亿元,同比增长59.10%。
投资要点:
盈利能力基本稳定,持续加大研发投入。2023 前三季度公司毛利率为20.95%,同比下降0.24pct;归母净利率为6.02%,同比下降0.45pct。2023Q3 毛利率为20.97%,环比下降0.82pct,同比下降3.73pct,归母净利率为3.78%,环比下降6.73pct,同比下降3.92pct。
公司前三季度期间费用率为12.97%,同比增长0.31pct,其中销售费用为1.78 亿元,同比增长49.94%;管理费用为2.15 亿元,同比增长30.32%;研发费用为2.80 亿元,同比增长76.91%;财务费用为-0.30 亿元,同比增长37.18%。
积极备货生产,业绩有望持续稳增。截至2023Q3,公司货币资金为20.43 亿元,同比增长30.67%;应收账款为19.53 亿元,同比增长55.64%;预付款项为6.16 亿元,同比增长50.54%;存货为70.08亿元,同比增长95.16%;应付账款为43.29亿元,同比增长121.04%;应付票据为22.60 亿元,同比增长114.24%;合同负债为34.79 亿元,同比增长88.84%。公司订单需求饱满,生产经营活动旺盛,业绩有望持续稳健增长。
盈利预测和投资评级 公司是国内光伏组件设备+瓦楞包装设备领先企业,近年聚焦装备主业、发力光伏电池设备,钙钛矿电池设备实力国内领先,随着新型电池产业化加速,公司业绩有望持续稳健增长。我们预计公司2023-2025 年实现收入62.61、76.35、87.92 亿元,实现归母净利润4.42、5.80、6.66 亿元,现价对应PE 分别为20.52/15.63/13.62 倍,维持“买入”评级。
风险提示 光伏装机量不及预期;新品拓展进度不及预期;技术迭代风险;行业竞争加剧;存货减值及应收账款风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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