投资建议:维持行业的增持评级。我们认为海上油气工程服务类企业景气度提升,推荐海上油气服务行业的中海油服(601808.SH)及LNG及油气工程类行业的海油工程(600583.SH)。受益标的:海油发展(600968.SH)。
海上油气工程类景气我们预计提升。IEA 预计2024 年全球海上油气资本开支将继续保持增长。海上油田以储量大,低成本等特点成为全球未来油气投资的重点方向。尤其是巴西,圭亚那地区我们认为具备较好的海上油田增长潜力。全球海上钻井平台利用率保持在较好水平。根据westwoondenergy 统计,2024 年全球海上油气工程类的新订单713 亿美元,高于2023 年的540 亿美元和2022 年的525 亿美元。新项目审批方面,根据Rystad Energy 统计,2024 年油气行业海上新开发项目投资(绿地投资)承诺将达到1000 亿美元。
中海油上修2023 年资本开支计划。中海油发布三季报,上修2023 年资本开支计划1000-1100 亿元至1200-1300 亿元。主要由于公司加大投资力度,加快产能建设以及加速了项目审批。其中,2023 年前三季度勘探/ 开发/ 生产资本化/ 其他部分同比分别增长1.5%/53.3%/3.7%/3.2%。开发端资本开支加速明显,反映了海上油田逐步进入新油田的投产期。
LNG 项目及海上风电安装景气度提升。中国电建华东勘测设计研究院的统计,十四五期间沿海主要省份已经披露67.8GW 专属经济区内项目开工目标,而目前海风累计装机量约为30GW。海上风电建设长期具备发展潜力。另一方面,2022 年通过FID 的LNG 产能约为2800 万吨/年;而2023 年通过FID 的LNG 项目预计将是2022 年的两倍以上。长期看LNG 项目及海上风电建设景气度都将好转。
风险提示:全球经济衰退对大宗商品的影响,碳中和政策影响等
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(责任编辑:王丹 )
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