澳华内镜(688212):业绩表现亮眼 销售及研发投入力度加大

2023-10-27 07:55:03 和讯  国信证券张佳博
  前三季度业绩表现亮眼。2023 年前三季度公司实现营业收入4.29 亿元(+52.65%),归母净利润0.45 亿元(+426.53%),扣非归母净利润0.37亿元(+752.70%)。其中23Q3 单季营业收入1.40 亿元(+23.00%),归母净利润710.77 万元(+102.23%),扣非归母净利润394.3 万元(+40.39%)。公司前三季度营收及利润实现高速增长,主要得益于新产品AQ-300 上市后持续放量,单三季度业绩增速有所放缓,估计主要系受到行业整顿的影响。
  盈利能力提升,销售及研发投入力度加大。2023 年前三季度公司毛利率75.64%(+6.1pp),归母净利率10.54%(+7.5pp),盈利能力提升得益于高端新品AQ-300 的持续推广;销售费用率35.81%(+8.2pp),管理费用率13.60%(-8.7pp),研发费用率24.75%(+3.6pp),销售费用率提升主要因公司持续加大新产品推广、完善营销体系,研发费用率提升主要因公司持续推动产品迭代以及新产品开发。
  推出上市后第二次股权激励,彰显发展信心。2023 年10 月13 日,公司推出上市后第二次股权激励,激励对象包括核心销售和研发人员等,业绩目标(公司层面归属比例100%)为2024-26 年收入不低于9.9/14/20 亿元或净利润不低于1.2/1.8/2.7 亿元,业绩复合增速超40%,彰显公司发展信心。
  投资建议:AQ-300 有望加快软镜进口替代,维持“买入”评级。
  公司前三季度业绩高增长,单三季度在行业整顿的大背景下仍维持较快增速,看好AQ-300 后续放量及行业整顿渐进尾声后经销商的信心恢复,维持盈利预测,预计2023-25 年归母净利润0.8/1.4/2.0 亿元,同比增速272.8%/72.7%/43.8%,当前股价对应PE=100/58/40x。随着AQ-300持续放量,公司业绩有望持续高增长。
  风险提示:市场推广不及预期风险;竞争加剧风险;汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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