电信运营商行业专题研究：电信运营商业绩稳健增长 B／G端业务成为新增长点

　　投资要点
　　移动通信业务持续向好，5G及政策转向推动行业发展中国移动、中国电信和中国联通三大电信运营商近年来业绩稳健增长。移动通信业务作为电信运营商传统业务，移动通信用户数量保持逐年稳定增长。
　　而从移动ARPU值看，2021年起政策开始由“提速降费”转向“精准降费”，以及5G用户数量的高速增长，都推动移动ARPU值的持续提升。未来电信运营商的移动通信业务有望持续向好。
　　有线宽带业务保持增长，千兆宽带升级成为重要推动力从有线宽带用户数看，2022年中国移动、中国电信和中国联通的有线宽带用户数量为2.7、1.8和1.0亿人，合计达5.5亿人，较上年分别同比增长13%、6%和5%，保持稳健增长趋势。从宽带带宽看千兆宽带用户数量保持高速增长趋势。2023年8月1000M宽带用户数量达1.39亿户，同比增加0.68亿户。预计未来千兆宽带用户数量的高速增长，将会提升有线宽带人均资费，带动运营商有线宽带业务发展。
　　B/G端业务成为新增长点，数据中心/云计算业务蓬勃发展电信运营商在我国数据中心建设中是主要参与者。电信运营商在数据中心建设上起步较早，在全国数据中心建设规模庞大，根据中国信通院数据，2022年中国电信、中国移动和中国联通在我国数据中心业务的市场份额市场份额分别为19.27%、14.70%和14.35%。基于“5G+数据中心+云计算”的融合优势，电信运营商积极发力B/G端业务，2023年上半年，中国移动政企市场板块实现收入1044亿元，同比增长14.6%；中国电信产业数字化板块实现收入688亿元，同比增长16.8%；中国联通产业互联网板块实现收入430亿元，同比增长16.5%。其中电信运营商的云计算业务板块：天翼云实现营收459亿元，同比增长63.4%；移动云业务实现营收422亿元，同比增长80.5%；联通云实现营收255亿元，同比增长36.0%。
　　投资建议
　　电信运营商传统C端业务稳中向好，B/G端业务持续增长，并具备优质现金流和业绩表现。建议关注：中国移动、中国电信和中国联通。
　　风险提示
　　5G推广不及预期的风险，行业竞争格局恶化的风险，新业务推广不及预期的风险，宏观经济环境变动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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