智飞生物(300122)：三季度业绩持续高增 成长动力更趋多元化

　　事件：
　　10 月26 日，公司发布2023 年第三季度报，2023 年前三季度实现收入392.7 亿元（+41%）；实现归母净利润65.3 亿元（+16%），实现扣非归母净利润63.8 亿元（+14%）。
　　点评：
　　HPV 疫苗持续快速放量，驱动业绩高增长。2023 年第三季度，公司实现收入148.3 亿元（+57%），实现归母净利润22.7 亿元（+21%），公司九价HPV疫苗于2022 年8 月获批扩龄至9-45 岁适龄女性接种，上半年，九价HPV 疫苗批签发数量增长显著，达1468 万支，同比增长57.85%，当前国内HPV 疫苗市场渗透率仍处于较低水平，预计九价HPV 疫苗的高速放量带动公司业绩持续增长。
　　独家代理GSK 重组带状疱疹疫苗，有望形成公司代理业务第二成长曲线。
　　四季度公司与GSK 达成合作协议，GSK 将向公司独家供应重组带状疱疹疫苗，并许可智飞生物根据约定在中国大陆区域内营销、推广、进口并经销有关产品。公司与GSK 协议期限为2023 年10 月8 日起至2026 年12 月31 日止，2024-2026 年年度最低采购金额分别为34.4 亿元、68.8 亿元、103.2亿元。公司销售能力强大，具备专业高效的市场能力和垂直深入的营销网络，带状疱疹销售潜力可观。
　　盈利预测：我们维持盈利预期，预计2023-2025 年归母净利润分别为92.9、124.34、150.06 亿元，同比增速分别为23.23%、33.84%、20.68%，对应当前股价PE 分别为15、11、9 倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期，市场政策调整风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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