江苏金租(600901)：坚持“零售+科技”战略定力 业绩稳健增长

　　事件：江苏金租发布2023 年三季报。9M23 实现净利润20.4 亿/yoy+12%，3Q 单季利润7.2 亿/yoy+12%/qoq+13%。9M23 营收36.4 亿/yoy+12%，3Q 单季营收12.3 亿 /yoy+11%/qoq+2%。9M23 加权平均ROE12.3%/yoy+0.12%。
　　战略稳步推进，资产规模稳中有升，净利差保持稳定。公司坚持“零售+科技”战略定力， 实施“稳定增长、严控风险、提升能力”的经营思路，巩固提升业务投放，3Q23 末应收租赁款1103 亿/同比+9.1%/环比增加1 亿。业务板块上，继续推动“3+N” 业务板块稳健发展，持续做大清洁能源市场规模；加大新能源乘用车和重卡、网约车市场、干散货和油运船舶的开发力度；深挖工业装备、工程机械、农业租赁三大领域需求，扩大服务范围及渗透率。3Q23 租赁业务净利差3.69%/yoy+13bp/qoq-2bp，盈利能力保持稳定。
　　资产质量稳健，资本充足率高。3Q23 末不良融资租赁资产率0.94%/yoy+3bp/环比持平，稳定在近年0.91%-0.95%区间，关注率3.28%/yoy-15bp/qoq+22bp，资产质量保持优良。期末拨备覆盖率435%/同比-14.5pct/环比+11.9pct，拨备率4.08%/yoy-3bp/环比+10bp。资本储备充足，3Q23 末公司核心一级资本充足率14.3%，资本充足率15.5%。
　　“零售+科技”战略引领，助力长期发展。公司一方面聚焦百万量级客户、 千万量级租赁物的业务资源库形成，通过“厂商+区域” 双线并进的营销渠道高效获客，1H23 末已与3000 多家国内外龙头厂商经销商建立了深入合作关系，同时在苏南、 苏中地区设立属地化业务团队，形成稳定的直销网络，更便捷地服务当地中小微制造企业。另一方面坚持科技引领，打造线上化金融服务生态， 建立从渠道商到终端客户全场景覆盖的综合金融门户，同时已构建智能化业务管理平台，形成了支持年投放 10万单量级的业务处理能力。
　　投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。公司坚持“零售+科技”战略定力，能源环保、交通运输、高端装备三大重点板块稳健发展，多个细分领域并行推进。预计2023-2025E 江苏金租归母净利润分别为27.9 亿元、32.1 亿元、35.9 亿元，同比16%、15%、12%。10/27 收盘价对应公司23-25E 动态PB 分别1.18x、1.07x、0.97x，动态PE 分别7.3x、6.3x、5.6x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；利率超预期下行；公司战略推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。