食品饮料行业2023Q3基金持仓分析：白酒加配 大众品普遍减配

　　板块基金持仓概述：稳居行业第一，持仓迎来回暖。根据基金三季报显示，SW 食品饮料总市值反弹（由Q2 的55644 亿元上涨至Q3 的56325亿元），其中食品饮料基金持股总市值达4139.21 亿元，持仓占比达13.95%，环比增长1.09pct，但同比2022Q3 仍同比-18.7%，主要系白酒板块资金回流明显，带动行业反攻。其中分板块看，白酒板块重仓比例环比+1.50pct 至12.26%，大众品板块重仓比例环比-0.40pct 至1.70%。
　　2023Q3 食品饮料板块超配幅度回暖，从6.68%上涨至7.46%。横向对比看，板块重仓比例仍居第一，较第二名医疗生物行业的差距为1.92pct。
　　白酒板块：持仓比例环比+1.50pct 至12.26%，仓位快速修复。2023Q3白酒重仓比例重现上行趋势，主要系二季度行业动销最差时候已过，同时在中秋、国庆等小旺季的催化下需求回暖，带动投资者信心恢复。2023Q3基金重仓比例为12.26%，超配比例从2023Q2 的6.37%上涨1.11pct 至7.48%。高端白酒中，茅台仍稳居重仓股第1，其重仓占比环比+0.67pct至4.99%、泸州老窖环比+0.20pct 至2.07%，反超五粮液在行业内排名第2；次高端白酒中，山西汾酒重仓比例环比+0.44pct 至1.04%。
　　大众品板块：配置比例环比-0.40pct 至1.70%，啤酒和乳品下滑明显。
　　据基金三季报来看，2023Q3 大众品板块基金重仓比例环比-0.40pct，大众品板块市值占A 股总市值环比-0.08pct 至1.72%，超配比例由2023Q2的0.30%下滑至-0.02%，行业当前已不超配。分子板块看，啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为0.52%、0.41%、0.11%和0.38%，分别环比-0.17pct、-0.12pct、-0.03pct 和-0.07pct。分板块来看，乳制品板块：伊利股份重仓比例环比-0.13pct 至0.38%，公司持仓占比加速下滑，重仓基金数量环比-9 家至203 家，在前10 大中排名较Q2 下滑一位至行业第5；啤酒板块：青岛啤酒、华润啤酒和重庆啤酒重仓比例分别环比-0.07pct、-0.05pct 和-0.02pct，目前重仓比例分别为0.21%、0.14%和0.04%；调味品板块：龙头海天味业重仓比例环比-0.01pct 至0.04%，重仓基金数量环比-1 家至38 家；食品综合板块：安井食品重仓比例环比-0.06pct 至0.17%，重仓基金数量环比-35 家至151家。
　　重仓股分析：老窖反超五粮液，汾酒、古井重回20 大。Q3 基金持仓Top20中食品饮料重仓股标的较Q2 增加2 席，汾酒和古井重回20 大，两者分别排名第10/15。排序上，贵州茅台稳居全行业第1，重仓比例环比+0.67pct 至4.99%。泸州老窖自2022Q3 以来再次超越五粮液排名全市场第3 位，仅次于贵州茅台和宁德时代，重仓比例环比+0.20pct 至2.07%；五粮液重仓比例环比-0.07pct 至1.94%。
　　投资建议：四季度是食品饮料布局较好时间点，看好2024 年需求的持续改善，建议加大配置比例。当前食品饮料整体估值逐步向2020 年历史低位下探，尤其大众品板块，龙头公司估值为5 年以来最低点，甚至逼近10 年估值低位，行业配置性价比持续显现。白酒方面，前期判断已被验证，白酒行业动销最差的时候或已过去，核心推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘。大众品方面，根据当前已披露的盐津铺子、劲仔食品、千味央厨等公司的三季报超预期结果判断，行业当前整体向好，核心推荐：天味食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子、好想你、东鹏饮料、青岛啤酒。
　　风险提示：经济面的复苏节奏有待观察；消费力恢复不及预期；食品安全问题。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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