清溢光电(688138):业绩持续增长 面板及半导体产品同步推进

2023-10-29 09:15:05 和讯  安信证券马良/程宇婷
  事件:公司发布2023 年三季报,公司Q3 单季度实现营业收入为2.50 亿元( YoY+21.75% ); 归母净利润为0.41 亿元(YoY+36.85%);扣非后归母净利润为0.38 亿元(YoY+52.12%)。
  前三季度实现营业收入6.68 亿元(YoY+21.97%),归母净利润0.95亿元(YoY+36.87%)。
  三季度业绩稳增长,盈利能力提升:公司Q3 单季度毛利率为29.48%, 同比上升2.80pcts; 净利率为16.48% , 同比上升2.00pcts。公司Q3 单季度业绩同比上升,主要系公司销售规模扩大,产能利用率逐步提升。公司Q3 研发费用率为5.07%,同比下降0.03pcts;销售费用率为2.13%,同比持平;财务费用率为0.06%,同比下降0.75pcts;管理费用率为4.09%,同比上升0.20pcts。公司前三季度营收上升,主要系客户加大新品开发的力度,带动了掩膜版的需求增长,公司接受的订单数量有提升。
  公司前三季度净利上升主要系因公司整体产能利用率高,对产品、业务和客户进行了结构性优化,产品获利能力优于上年同期。
  新建项目发力半导体掩膜版,产品研发稳步推进:生产端:公司现有合肥和深圳生产基地,合肥工厂持续扩产,深圳工厂稳定运行。佛山新厂正在前期部署中,新基地项目包括“高精度掩膜版生产基地建设项目”和“高端半导体掩膜版生产基地建设项目新项目”,预计在未来三年内投产,目前项目处于设备采购阶段。
  佛山项目将进一步扩大公司掩模版产能,提升产品精度和品质,并且就近配套下游客户,继续发挥公司产品交付优势。研发端:
  公司持续支持对高端产品的开发投入,在平板显示掩膜版技术方面,公司已实现8.6 代高精度TFT 掩膜版及6 代中高精度AMOLED/LTPS 等掩膜版的量产, 正逐步推进6 代超高精度AMOLED/LTPS 等掩膜版的研发和高规格半透膜掩膜版规划开发;半导体芯片掩膜版技术方面,公司已实现180nm 工艺节点半导体芯片掩膜版的客户测试认证及量产,同步开展130nm-65nm 半导体芯片掩膜版的工艺研发和28nm 半导体芯片所需的掩膜版工艺开发规划。
  投资建议:
  我们预计公司2023-2025 年收入分别为9.50 亿元、12.40 亿元、16.67 亿元,归母净利润分别为1.37 亿元、1.98 亿元、2.56 亿元,对应EPS 分别为0.51 元、0.74 元、0.96 元。综合考虑掩模版行业高景气度、公司平板显示掩膜版市场龙头地位以及未来产能扩充,给予公司2024 年35 倍PE,对应12 个月目标价25.9 元,维持“买入-A”投资评级。
  风险提示:政策变动及贸易形势不确定性;下游客户需求变动;耗材业务存货水平过高;新产品进展不及预期;产能扩充不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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