科华数据(002335):资产减值损失影响Q3净利润 积极布局算力解决方案

2023-10-29 11:40:04 和讯  安信证券张真桢
  事件:
  2023 年10 月25 日,公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入55.01 亿元,同比增长51.04%;实现归母净利润4.45亿元,同比增长54.39%;实现扣非归母净利润4.21 亿元,同比增长56.84%;实现基本每股收益0.96 元,同比增长54.84%。
  收入持续快速增长,资产减值损失影响Q3 净利润:
  公司在“科华数据”“科华数能”为主的“双子星”战略布局下,积极发挥公司在技术、产品、解决方案、服务等方面的优势,不断推进产品创新,积极开拓海外市场及新业务的发展空间,实现公司经营业绩快速增长,其中新能源业务增长较快。2023 前三季度公司实现营业收入55.01 亿元,同比增长51.04%;实现归母净利润4.45 亿元,同比增长54.39%;实现扣非归母净利润4.21 亿元,同比增长56.84%。其中Q3 单季度实现营业收入21.05 亿元,同比增长47.25%; Q3 公司资产减值损失与信用减值损失合计5388 万元,同比增长589%;受资产减值损失大幅增加影响,Q3 单季度公司实现归母净利润1.23 亿元,同比增长0.96%。
  全球首发125KW UPS 功率模块,液冷解决方案服务于高密度服务器:
  根据公司公众号,在算力提升方面,公司全球首发的125KW UPS 功率模块,在功率密度上率先突破,填补行业空缺,以更高的效率更高的安全性更好满足高算力数据中心供配电需要。同时,数据中心支持超高电力、超高功率机柜定制,配合高效散热技术,能够支持高算力、高性能服务器的运转。在节能减排方面,科华推出抽屉式液冷、机柜式液冷、液冷微模块等液冷产品,能够满足高功率、高密度机柜散热的同时,极致降低PUE 值。科华数据Wise Cooling 液冷解决方案专为高密度服务器设计,从冷板式液冷解决方案到浸没式液冷解决方案,全方位服务于高密度服务器,通过液冷机柜、内部循环,换热冷却、内外控制等设备,解决服务器热点问题,营造芯片低温环境,延长其使用寿命,同时可超频运行,从而提升算力输出。科华冷板式液冷解决方案不仅适用于新建大型数据中心,对于老旧机房改造,可实现系统PUE<1.2,应用场景广泛,性能表现优异。嘉庚创新实验室智算中心引用科华400kw 液冷CDU,单机柜功率密度最高可达50kw,可以实现PUE<1.2。
  位居中国大型零售数据中心企业第一位,积极布局算力解决方案:
  根据公司公告,作为行业领先的数据中心综合服务提供商,公司在北、上、广等地拥有 9 大数据中心,自持机柜数量 3 万多个,主要客户包括三大运营商、腾讯、华为云等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。根据公司公众号与近期第三方机构沙利文的研究报告,公司以 80%的平均上架率位居中国大型零售数据中心企业第一位。今年以来公司积极布局算力业务,在北上广数据中心布局了算力业务产品技术。目前公司与腾讯、燧原科技、沐曦、亿铸科技等企业均有合作,推出 AI 裸金属租赁、GPU 算力池、云上弹性算力、AI 算力服务平台等多种算力的行业解决方案,同时提供高电机柜托管、互联网接入、专线传输、云专线、SD-WAN 组网、多云连接平台等产品和服务,结合科华自有的液冷、光伏、储能等绿色节能技术,满足客户AI 应用场景高算力、低延时、绿色低碳、安全可靠等方面的需求算力相关业务有望为公司未来发展增添动力。
  投资建议:
  公司是用电侧发电侧双料强者的高科技公司,我们预计公司2023 年-2025 年收入分别为86.24/114.64/154.16 亿元, 同比增长52.7%/32.9%/34.5%;归母净利润分别为6.76/9.08/12.37 亿元,同比增长172.2%/34.3%/36.3%。对应EPS 分别为1.46/1.97/2.68 元。
  我们给予公司2023 年22 倍PE,对应目标价32.12 元,维持“买入-A”投资评级。
  风险提示:国内产业政策不及预期、新能源行业发展不及预期、市场竞争加剧、资产减值损失、海外需求不及预期的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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